الترقب و اتصالات يدفعان أسواق الأسهم للتراجع
شهدت أسواق الأسهم المحلية خلال تعاملات الأسبوع الماضي حالة من الترقب، حيث انخفضت التداولات على الاسهم النشطة لتتركز التعاملات على سهم اعمار العقارية رغبة من المستثمرين فى التجميع خاصة فى ظل التوقعات الحالية بتحسن نتائج الربع الثالث والتى اقترب الاعلان عنها وان شهد السهم خلال جلستى الاربعاء والخميس عمليات جنى ارباح سريعة خاصة نهاية جلسة يوم الاربعاء التى شهدت مقاومة قوية للسهم عند سعر 14,80 اعقبها عمليات بيع سريعة لـ20 مليون سهم فى اقل من 10 دقائق ادت الى انخفاض سعر السهم الى 14,50 درهم·
وذكر التقرير الاسبوعى لمركز ابحاث شركة امانة كابيتال ان مؤشر سوق ابوظبى انخفض خلال جلسات أيام الاسبوع الماضي، باستثناء ارتفاع طفيف بجلسة يوم الاثنين الماضي لتستمر خسائره وتنخفض قيمته السوقية خلال الاربعة اسابيع الماضية 17,6 مليار درهم وذلك تحت تأثير الانخفاضات المتكررة لسهم الامارات للاتصالات والذى اغلق عند 19 درهما على الرغم من التقييمات المتعددة التى اظهرت ان السهم يتداول باقل من قيمته العادلة، كما كانت السمة الغالبة لسوق ابوظبى خلال الاسبوع الماضي هى جنى اى ارباح تتحقق بصورة سريعة، فعلى سبيل المثال شهد سهم ابوظبى الوطنية للطاقة ارتفاعات قوية خلال جلسة يوم الثلاثاء بلغ السهم خلالها 2,94 درهم ثم اغلق بنهاية الخميس عند 2,81 درهم، ولعل الاسبوع المقبل قد يشهد استقرار الاسواق خاصة مع اعلان نتائج الشركات التى من المنتظر ان يكون لها اثر كبير على اداء السوق خلال الفترة المقبلة·
وشهدت تعاملات الاسبوع الماضي ثباتا نسبيا فى احجام التعاملات وان كانت تعد بصورة ملحوظة عن التداولات المعتادة، وتم تداول 800 مليون سهم بنسبة انخفاض 19,9% عن الاسبوع السابق، الا ان قيمة التداول شهدت ارتفاعا طفيفا حيث بلغت قيمتها 7,7 مليار درهم بنسبة نمو بلغت 5,2% عن الاسبوع السابق، ويرجع ارتفاع قيمة التداول وانخفاض الكمية لكثافة التداولات التى تمت على سهم مصرف ابوظبى الاسلامى، وتركزت التداولات الاسبوع الماضي فى قطاع الخدمات الذى استحوذ على 89,1% من اجمالى قيمة التداولات واحتل سهم اعمار العقارية قائمة اكثر الشركات نشاطا من حيث الكمية والقيمة بصورة اكبر من المعتاد حيث بدا وكأنه السهم الوحيد بكلا السوقين حيث استحوذ على 39,6%، و62% من اجمالى كمية وقيمة التداول بكلا السوقين·
اما عن حركة المؤشرات الاسبوع الماضي، فقد انخفض مؤشر سوق ابوظبى 43,85 نقطة بنسبة 1,24% ليغلق عند 3500,29 نقطة، الا ان سوق دبى اغلق الاسبوع الماضي على ارتفاع بلغ 4,30 نقطة بنسبة 0,99% ليغلق عند 437,27 نقطة، وتأثر مؤشر سوق الامارات الصادر عن هيئة الاوراق المالية والسلع بانخفاض سوق ابوظبى حيث اغلق الاسبوع الماضي على انخفاض بلغ 19,12 نقطة بنسبة 0,41% ليغلق عند 4635,85 نقطة محققا انخفاضا فى رأس المال السوقى بلغ 2,4 مليون درهم (حقق سوق ابوظبى خسائر بلغت 3,9 مليار درهم فى حين بلغت ارباح سوق دبى 1,5 مليار درهم)·
وبتحليل المؤشر يتضح ان قطاع البنوك كان اكثر القطاعات تأثيرا سلبيا على اداء المؤشر حيث انخفض بنسبة 1,25% لينخفض رأسماله السوقى 3,1 مليار درهم، وهو ما يرجع بصفة اساسية الى الانخفاض الذى شهده كل من بنك دبى الوطنى، وبنك ابوظبى التجارى حيث انخفض بنك دبى الوطنى بنسبة 7,8% ليغلق عند 10,05 درهم وتنخفض قيمته السوقية 1,1 مليار درهم، وكذلك انخفض بنك ابوظبى التجارى بنسبة 2,3% واغلق عند 6,86 درهم لتنخفض قيمته السوقية 0,6 مليار درهم (ليمثلا معا 54,8% من خسائر قطاع البنوك)·
تلاه قطاع التأمين الذى انخفض بنسبة 1% لينخفض رأسماله السوقى 0,2 مليار درهم متأثرا بالانخفاض الذى شهدة سهم البحيرة الوطنية للتأمين حيث انخفض بنسبة 5,8% واغلق عند 9,35 درهم لتنخفض قيمته السوقية 131 مليون درهم·· اما عن الجانب الاخر فعلى الرغم من التذبذب الذى شهده قطاع الخدمات، الا انه كان اكثر القطاعات تأثيرا ايجابيا على اداء المؤشر حيث ارتفع بنسبة 0,26% لترتفع قيمته السوقية 0,7 مليار درهم ففى الوقت الذى ارتفع فيه سهم اعمار العقارية بنسبة 3,2% واغلق عند 14,45 درهم وارتفعت قيمته السوقية 2,7 مليار درهم، انخفض سهم الامارات للاتصالات بنسبة 2,3% واغلق عند 19 درهما وانخفضت قيمته السوقية ملياري درهم·
تلاة قطاع الصناعة الذى شهد عدم استقرار، الا انه انهى الاسبوع الماضي على ارتفاع بنسبة 0,42% ليرتفع رأسماله السوقى 0,2 مليار درهم، فقد ارتفع كل من ابوظبى الوطنية للفنادق 7,7% واغلق عند 5,87 درهم وارتفعت قيمته السوقية 0,3 مليار درهم وكذلك ارتفع سهم ابوظبى الوطنية للطاقة بنسبة 5,2% واغلق عند 2,81 درهم وارتفعت قيمته السوقية 0,2 مليار درهم، وانخفض سهم سيراميك رأس الخيمة بنسبة 8,2% واغلق عند 6,70 درهم وانخفضت قيمته السوقية 0,2 مليار درهم·
المستثمرون يتجاهلون السعر العادل لـ ”اتصالات”
بقلم – زياد الدباس:
نشرت صحيفة الاتحاد يوم الأربعاء الماضي تحقيقا صحفيا مع محللة مالية أشارت فيه إلى أن القيمة العادلة لأسهم شركة الاتصالات 30,16 درهم في حال استمرت المؤسسة دفع 50% من صافي أرباحها للحكومة الاتحادية تحت بند رسوم حق الامتياز الاتحادي وبالتالي فإن سعر أسهم المؤسسة حالياً يتم تداوله بنسبة 59% من قيمته العادلة وإلغاء هذا الحق والذي تطالب به المؤسسة حالياً بعد قرار الغاء احتكار المؤسسة لقطاع الاتصالات في الدولة فإن السعر العادل للسهم سيرتفع إلى 60,89 درهم·
والمحللة المالية استخدمت طريقة صافي التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة للتوصل إلى تحديد السعر العادل لأسهم المؤسسة بافتراض نمو سنوي في ايرادات الشركة بنسبة 17% بمدة خمس سنوات قادمة مع العلم بأن أرباح الشركة ارتفعت خلال النصف الأول من هذا العام إلى 2,88 مليار درهم مقابل 2,15 مليار درهم قيمة أرباحها خلال النصف الأول من العام الماضي بنمو نسبته 34,12% وبالتالي فإن التوقعات الأولية أن تبلغ قيمة أرباح المؤسسة في نهاية العام الجاري حوالى 5,5 مليار درهم وهذا المبلغ يعادل ما نسبته 122% من رأس مالها وحيث يبلغ قيمة رأسمالها 4,5 مليار درهم وبالتالي فإنها تحتل المرتبة الأولى بين الشركات الكبيرة في قيمة العائد على رأس المال ومضاعف سعر سهم الشركة عند مستوى هذا الربح يبلغ 15,6 مرة·
وباعتقادي أن المحللة المالية أخذت في الاعتبار دخول منافس جديد إلى السوق في نهاية هذا العام وبالمقابل أخذت في الاعتبار تدفق أرباح الشركة من استثماراتها الخارجية وأخذت في الاعتبار درجة التشبع في خدمات الهاتف المتحرك والذي تبلغ درجة انتشاره 120% وهي الأعلى في المنطقة وحيث تشكل ايرادات الهاتف المتحرك نسبة هامة من الايرادات الإجمالية للشركة، وبالمقابل أخذت في الاعتبار النمو السنوي في عدد السكان وارتفاع مستوى الدخل وتأثير ذلك على خدمة الاتصالات·
وما لاحظناه يوم الأربعاء الماضي عند نشر هذا التحقيق هو عدم اكتراث السوق أو عدم تفاعله مع هذه المعلومات المهمة على أكبر شركة مدرجة في سوق أبوظبي للأوراق المالية حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالى 86,2 مليار درهم بل بالعكس لاحظنا انخفاض سعر أسهم الشركة وتراجع حجم التداول على أسهمها وحيث بلغ حجم التداول على أسهمها خلال الأسبوع الماضي 40,8 مليون درهم وهذا الحجم من التداول لا يشكل نسبة تذكر من القيمة السوقية لأسهم الشركة وهو مؤشر على انخفاض سيولة الشركة وحيث بلغ عدد أسهمها المتداولة 2,13 مليون سهم بينما يبلغ عدد أسهمها المصدرة 4,52 مليار سهم تمتلك الحكومة الاتحادية ما نسبته 60% من إجمالي هذا العدد·
وعدم تفاعل السوق مع هذه الأخبار هو مؤشر واضح لتراجع الاستثمار المؤسسي في الأسواق وتراجع تدفق الاستثمارات طويلة ومتوسطة الأجل خاصة اذا أخذنا في الاعتبار أن مؤسسة الاتصالات تعتبر من المؤسسات السخية في التوزيعات سواء التوزيعات النقدية أو توزيعات الأسهم المجانية كما أنها الشركة الوحيدة في دولة الإمارات التي توزع أرباحها النقدية على دفعتين خلال العام والاستثمار والتداول خلال هذه الفترة معظمه تداول مضاربين فقط ويتركز على أسهم خمس شركات فقط يستحوذ التداول على أسهمها أكثر من 80% من حجم التداول في الأسواق فقد بلغ حجم التداول خلال الأسبوع الماضي على أسهم شركة إعمار 4,79 مليار درهم يشكل ما نسبته 62% من حجم التداول الكلي في الأسواق بينما استحوذ التداول على أسهم شركة إعمار وأملاك والاتصالات المتكاملة وتمويل وشركة دبي للاستثمار على ما نسبته حوالي 82% من حجم التداول الإجمالي·
وللأسبوع الثاني على التوالي يتجاوز حجم التداول على أسهم شركة أملاك حجم التداول على أسهم جميع الشركات المدرجة في سوق أبوظبي للأوراق المالية وحيث بلغ حجم التداول في سوق أبوظبي للأوراق المالية (735) مليون درهم بينما بلغ حجم التداول على أسهم شركة أملاك (752,6) مليون درهم بالرغم من توفر فرص استثمارية متنوعة في سوق أبوظبي للأوراق المالية ساهم بتوفيرها موجات التصحيح التي تعرضت لها الأسواق خلال هذا العام والنمو في ربحية عدد كبير من الشركات المساهمة والملفت أيضاً خلال هذه الفترة عدم اهتمام وعدم أي تفاعل مسبق مع نتائج الشركات خلال الربع الثالث من هذا العام حيث اعتادت الأسواق المالية خلال سنوات ماضية على نشاط ملحوظ قبل الاعلان عن البيانات الربحية بالإضافة إلى انتشار الإشاعات المختلفة عن قيمة الأرباح المحققة بهدف خلق طلب مصطنع وبالتالي ارتفاع الأسعار·
وركود الأسواق وتباطؤ أدائها واضح من عدم اكتراث الأسواق بالأخبار الايجابية بينما تتفاعل الأسواق سلباً مع أي أخبار سيئة أو أخبار سلبية بعكس ما يحدث عندما تكون الأسواق وتتفاعل مع الأخبار الايجابية وتتجاهل في حالات كثيرة الأخبار السلبية والأيام القليلة القادمة سوف تشهد الأسواق ازدحاماً في نشر البيانات المالية عن فترة التسعة شهور الماضية والربع الثالث من هذا العام ونأمل من الشركات عدم التباطؤ في نشر هذه البيانات لأنها أصبحت جاهزة وبالتالي لا داعي للانتظار لحين انتهاء المهلة المحددة من قبل هيئة الأوراق المالية في نهاية هذا الشهر حيث إن هذا التأخير يساهم في استفادة المطلعين من هذه المعلومات واتخاذ قرارات استثمارية سواء بالبيع أو الشراء قبل غيرهم وهذا بالطبع يتعارض مع مبدأ تكافؤ الفرص في الحصول على المعلومات الجوهرية وبعض المحللين متشائم من تفاعل المستثمرين مع نتائج الربع الثالث وبعضهم متفائل اذا حققت الشركات نمواً كبيراً والبعض الآخر متشائم أي ما بين التفاؤل والتشائم من حيث التفاعل وخسارة القيمة السوقية لأسهم الشركات المدرجة حوالي (250) مليار درهم خلال التسعة شهور من هذا العام مؤشر على تعلق محافظ استثمارية كبيرة وصغيرة عند أسعار عالية وتحرير هذه السيولة من خلال ارتفاع الأسعار يحتاج إلى وقت وثقة وسيولة·
أسواق الأسهم العربية تنتظر بيانات الربع الثالث
تباين أداء أسواق الأسهم العربية خلال تعاملات الاسبوع الماضي، ولم تتمكن غالبية الاسواق من الاحتفاظ بمكاسبها التي كانت قد سجلتها خلال تعاملات الاسبوع السابق، وكانت السمة الغالبة على الأسواق العربية الترقب والانتظار لإعلان بينات الربع الثلاث من العام الجاري·· وخلال تعاملات الاسبوع الماضي ارتد مؤشر سوق الأسهم السعودية للأسفل بما نسبته 3,23% وصولاً إلى مستوى 10,862,64 نقطة، وشهد السوق الأسبوع الماضي ارتفاعاً في كل من كمية وقيمة التداول، حيث تم تداول 1,39 مليار سهم بقيمة 107,08 مليار ريال، بنسبة ارتفاع بلغت 19,36%، و10,40% على التوالي، وكان سهم كهرباء السعودية في طليعة الشركات الأكثر نشاطاً من حيث الكمية حيث تم تداول 315,74 مليون سهم بنسبة 22,75% من إجمالي الكمية، أما من حيث القيمة، فقد جاء سهم الشركة السعودية للخدمات الصناعية ”سيسكو” في المرتبة الأولى بقيمة تداولات بلغت 6,43 مليار ريال بنسبة 6,01% من إجمالي القيمة·
وأغلق مؤشر السوق الأسبوع الماضي على ارتفاع نسبته 1,65% ليصل إلى مستوى 10,284,90 نقطة، وشهد السوق ارتفاع في كل من كمية وقيمة التداول، حيث تم تداول 1,16 مليار سهم بقيمة 507,79 مليون دينار كويتي، بنسبة ارتفاع بلغت 60,80%، و96,91% على التوالي، وكان سهم شركة المال للاستثمار أكثر الأسهم نشاطاً من حيث الكمية والقيمة حيث تم تداول 235,88 مليون سهم نفذت ماقيمته 148,79 مليون دينار بنسبة 20,35%، و29,30% من إجمالي التداولات على التوالي·
وأظهر سوق مسقط ارتفاعاً في تداولاته خلال تعاملات الاسبوع الماضي إذ ارتفع المؤشر بنسبة 1,34% ليصل إلى مستوى 5519,09 نقطة، وبإغلاق الأسبوع الماضي يعتبر السوق مرتفعاً منذ بداية العام بنسبة 13,21%، وشهد الاسبوع الماضي تداول 51 ورقة مالية ارتفعت منها 32 ورقة مالية وانخفضت 6 أوراق مالية في حين ثبتت أسعار إغلاق 13 ورقة مالية، وشهد سوق مسقط ارتفاعاً ملحوظاً في كل من كمية وقيمة التداول حيث تم تداول 15,79 مليون سهم نفذت ماقيمته 15,48 مليون ريال عماني بنسبة ارتفاع بلغت 239,04%، و308,90% على التوالي·
وارتفع مؤشر سوق الدوحة للأوراق المالية خلال تعاملات الاسبوع الماضي بنسبة 0,07% ليغلق عند مستوى 7524,34 نقطة، وشهد الاسبوع الماضي ارتفاع في كل من كمية وقيمة التداول، حيث تم تداول 52,74 مليون سهم بقيمة 1,47 مليار ريال قطري، بنسبة ارتفاع بلغت 55,67%، و51,63% على التوالي·
وواصل مؤشر البحرين مسيرته الأسبوع الماضي للأسفل، حيث أغلق عند مستوى 2227,51 نقطة، بنسبة انخفاض بلغت 0,31 %، وارتفع السوق بنسبة 1,44% منذ بداية العام ، وشهد السوق انخفاضاً في كل من كمية وقيمة التداول حيث تم تداول 4,35 مليون سهم بقيمة 2,61 مليون دينار بحريني، بنسبة انخفاض بلغت 90,15%، و91,44% على التوالي، وجاء سهم البنك الأهلي المتحد في الصدارة من حيث الكمية والقيمة، حيث تم تداول 1,49 مليون سهم نفذت ما قيمته 593,84 ألف دينار·
استمرار موجات التراجع التصحيحي في السعودية
الرياض – الاتحاد: شهدت سوق الأسهم السعودية موجات من التراجع التصحيحي خلال تعاملات الاسبوع الماضي أدت إلى انخفاض مؤشر السوق إلى ما دون 11,000 نقطة للمرة الأولى منذ ما يقارب الشهرين، وذكر التقرير الأسبوعي لمركز بخيت للاستشارات المالية أن تلك التراجعات تركزت على أسهم الشركات الصغرى التي ارتفعت بشكل غير مبرر في السابق والتي أثرت سلبا على أداء السوق بشكل عام·
وكانت أكبر التراجعات الأسبوع الماضي لسهمي ”الأسماك” و”سيسكو” بنسبة 32% و19% على التوالي وذلك عقب ارتفاعهما خلال شهر بنسبة 302% و105% على التوالي، حيث طغت المضاربات العشوائية على توجهات الكثير من المتداولين في السوق، فعلى سبيل المثال نجد ارتفاع سهم ”الشرقية الزراعية” الأسبوع الماضي بنسبة 30% بدون وجود أي مبرر استثماري، كما ارتفع سهم ”الكهرباء” بالنسبة القصوى يوم الاثنين الماضي وتراجعه بالنسبة القصوى في اليوم التالي ومن ثم عاود الارتفاع في اخر ايام التداول والذي كان له أثر كبير على تذبذب السوق خلال الاسبوع الماضي·
الجدير بالذكر أن العاهل السعودي اصدر توجيهاته إلى وزارتي المالية، والمياه والكهرباء لاتخاذ كل ما من شأنه توفير الدعم اللازم لقطاع الكهرباء في كافة المجالات المالية والتنظيمية والتخطيطية، وبما يمكن الشركة السعودية للكهرباء من مواجهة متطلبات توفير الخدمة الكهربائية على المديين القريب والبعيد· وقامت شركة ”سابك” الأسبوع الماضي بتوقيع عقد لشراء مجمع للبتروكيماويات في المملكة المتحدة يُقدر حجم مبيعاته السنوية بمقدار 2,6 مليار دولار، ومن المتوقع أن تنتهي عملية الاستحواذ بنهاية عام ·2006
على صعيد آخر، بدأت الشركات المدرجة إعلانات أرباحها للربع الثالث ،2006 وأظهرت النتائج المالية لبنكي ”العربي الوطني” و”الرياض” تراجع صافي الأرباح بنسبة 19% و5% على التوالي عن الربع الثاني ،2006 من جهتها أعلنت هيئة السوق المالية الأسبوع الماضي الموافقة على طرح ثلاث شركات للاكتتاب العام وهي ”شركة البابطين للطاقة والاتصالات”، و”شركة البولي بروبلين المتقدمة”، و”شركة العبد اللطيف للاستثمار الصناعي”، وسيتم طرح هذه الاكتتابات الأخيرة هذا العام بطريقة متوالية·
من جهة أخرى، انخفضت أسعار النفط الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوياتها منذ شهر فبراير الماضي متأثرة بالمستوى المرتفع من مخزونات النفط في الولايات المتحدة الأمريكية حيث أغلق سعر برميل نفط غرب تكساس مسجلاً 58,7 دولاراً بانخفاض قدره 2,5 دولار أو ما نسبته 4,0% عن سعره قبل أسبوع·
وأغلق مؤشر تداول لجميع الأسهم مسجلاً 10862,64 نقطة بانخفاض نسبته 3,2% عن إغلاق الأسبوع السابق، وبذلك يكون المؤشر انخفض بنسبة 35% منذ بداية العام، أما بالنسبة لقيمة التداول السوقي فقد ارتفعت الأسبوع الماضي حيث بلغت 107,1 مليار ريال مقابل 79,1 مليار ريال للأسبوع السابق، واستحوذت كل من أسهم ”الشركة السعودية للخدمات الصناعية” و”الشركة السعودية للكهرباء” الأسبوع الماضي على أعلى نسبة من التداول في السوق بنسبة بلغت 6%، تلاها أسهم ”المواشي المكيرش المتحدة” بنسبة 5%·
وتوقع تقرير مركز بخيت أن يبدأ المستثمرون خلال الأسابيع القادمة مع بدء إعلان الشركات المساهمة لنتائج الربع الثالث في إعادة ترتيب محافظهم بناء على أرباح الشركات، وستظل نتائج الشركات القيادية هي المؤثر الأكبر في توجهات السوق خلال الفترة القادمة· كما أنه من المحتمل أن تستمر أسهم المضاربة في التصحيح مع ظهور النتائج المالية الضعيفة لها·
مشكوره عا المجهود الطيب
الحين الكلام كله عن الربع الحالي … فجأة استوينا نتكلم بالأول ؟؟!!
كله كلام جرائد
ربع الاول؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟