أنظر كيف يتم التلاعب بمؤشر سوق دبي!

أولا، الأسهم الراكدة:
– لم تتم صفقة واحدة على 37 سهما من الأسهم المدرجة في سوق دبي، تبلغ قيمتها السوقية مجتمعة أكثر 111 مليار درهم، أي 51.37% من إجمالي القيمة السوقية لسوق دبي البالغة 217 مليار درهم. وبالتالي فإن نصف الأسهم المدرجة لا تؤثر على حركة السوق، وهذا أول سبب يسمح بالتلاعب.

ثانيا، الأسهم المتداولة ذات الوزن الأكبر في السوق:
– وزن الشركة في السوق يحتسب من ناتج عدد الأسهم بسعر السهم في السوق، وبالتالي فالشركة ذات العدد الكبير من الأسهم وذات القيمة السوقية المرتفعة تكون ذات الحجم الأكبر، والعكس صحيح. فإعمار مثلا لديها حوالي 6 مليار سهم متداولة، بينما تكافل الإمارات لديها 150 مليون سهم فقط! فكل فلس ارتفاع في إعمار يحتاج إلى 85 فلس ارتفاع في تكافل الإمارات لكي يعطي نفس التأثير على المؤشر العام!
– كما هو مبيّن في الجدول أدناه، تحتل 10 من الشركات المتداولة ما نسبته 39% من وزن السوق
– أكثر تلك الشركات حجما (في تاريخ إغلاق 9/7/2009) هو بنك الإمارات دبي الوطني، ووزنه على المؤشر هو 8.39%، أي أكثر من إعمار وأرابتك مجتمعين!!!

ثالثا، أحجام التداول والتلاعب – 20 فلس بنك الإمارات دبي تهوي بالمؤشر 8.5 نقاط أو 0.5%!!!
– نوهت في المقدمة إلى ضعف حجم التداول على سهم الإمارات دبي الوطني وبالرغم من ذلك نرى أن تأثيرها كبير على مؤشر السوق. فحجم الصفقة ليس له أي حسبان في حركة المؤشر، وإنما نسبة الارتفاع والانخفاض هي المهمة. وقد تمت صفقة الأسبوع الماضي بحجم 18 سهم فقط بقيمة حوالي 68 درهم (أي أقل من عمولة الوسيط)، نزلت بالسهم حوالي 4.7% وبالمؤشر العام لسوق دبي أكثر من 10 نقاط!!!
– وقد أعددت التصور التالي لتقدير تأثير مثل تلك الصفقات على المؤشر العام لسوق دبي:
o مؤشر السوق: 1680 وقيمته 217 مليار.
o سهم بنك دبي الإمارات سعره 3.28 درهم وقيمته السوقية هي 18.2 مليار أي أن وزنه هو 8.39% من إجمالي قيمة السوق.
o السيناريو الأوّل: صفقة شراء بسعر 3 دراهم تنزل قيمة السهم السوقية إلى 16.6 مليار، أي تفقد السوق 1.6 مليار من قيمته، أو حوالي 0.73% نزول ويصبح المؤشر 1,667.6 نقطة فقط!
o السيناريو الثاني: من جهة أخرى، لو أراد أحد رفع السوق واشترى –مثلا- بـ3.60 درهم، لأصبحت القيمة السوقية 19.98 مليار درهم، ولرفع السوق بحوالي 0.82% إلى 1693 نقطة!
o السيناريوهان في يوم واحد: رفع السوق بـ1.5% وحوالي 30 نقطة في صفقتين قد لا تتجاوز قيمتها المائة درهم!

والنتيجة:
بيع بعشرات الملايين من قبل صغار المستثمرين الذين يتتبعون نقاط المقاومة عند النزول خوفا من الأسوأ…
وشراؤهم مرة أخرى بأسعار أعلى عند رفع المؤشر خوفا من أن يفوتهم قطار الصعود!

(ولا شك أن مثل هذا التلاعب محرم ويدخل ضمن الغش، عدا عن كون السهم المذكور ربوي ومحرم التداول به، ولكن هذا ليس موضوعنا اليوم، ولكن اقتضى التنبيه).

فتنبّهوا إخواني لهذا الأمر، واعلموا أن كل 20 فلس نزول أو صعود في سهم بنك الإمارات دبي الوطني تأثيرها حوالي 0.5% من المؤشر العام لسوق دبي. فاحسموا تلك النسبة تحصلوا على صورة أوضح من دون تلاعب (مع وجوب التنبيه إلى أن هذه النسبة ستقل في حال ارتفاع باقي الأسهم، ومع ضرورة متابعة ما يكتبه المحللون المعتمدون حول حركة المؤشر بشكل عام).

والسلام عليكم ورحمة الله وبركاته.

(ملاحظة: للأمانة، أظن أن الأسهم غير الوطنية المدرجة في السوق لا تحتسب حركتها على المؤشر العام وإنما تحتسب من ضمن حجم وقيمة التداولات اليومية، ولكن بطبيعة الحال قيمتها السوقية قليلة.)