اتش سى توصى بشراء “إعمار” و تعتبره أفضل أسهم القطاع

أصدرت اتش سى تقريرا عن شركة “إعمار ” محدده فيه السعر المستهدف للسهم عند 6.6 درهم و أوصت بالشراء .
بلغت قيمة ايرادات الشركة 2.9 مليار درهم فى الربع الرابع من 2009 و التى فاقت توقعات اتش سى البالغة 2.1 مليار درهم بنسبة 41%. كما بلغ مجمل ربح الشركو 1.4 مليار درهم فى الربع الرابع من 2009 مرتفعة بنسبة 39% عن توقعات اتش سى البالغة 1.0 مليار درهم ، ولكن الهوامش بلغت 48% و التى كانت متوافقة مع التوقعات .
كما بلغت قيمة صافى ربح الشركة 720 مليون درهم فى الربع الرابع مرتفعة بنسبة 65% عن توقعات اتش سى البالغة 436 مليون درهم . و كما كان متوقعا لم يكن هناك انخفاض فى القيمة بالنسبة لـ “أملاك ” و لكنها شهدت انخفاض فى القيمة بـ 154 مليون درهم و الذى يمثل حصة الشركة من التخفيضات التى قام بها مصرف دبي بالنسبة لإستثمارته فى شعاع .
كما قامت إعمار بشطب ما يصل الى 49 مليون درهم فى مشاريع فى الولايات المتحدة الامريكية .
و اوضحت اتش سى أنه بما أن هامش مجمل الربح جاء متوافقا مع توقعات اتش سى فان اتش سى تعتقد أن الايرادات التى فاقت توقعاتها تعكس قوة عمليات التسليم للوحدات فى الربع الرابع من 2009 و ليس نموا قويا فى الدخل الايجارى ذو الهامش الأعلى .
إن قيمة الارباح التى فاقت التوقعات ترجع بشكل كبير الى قوة الايرادات حيث أن البنود الأخرى كانت متوافقة مع توقعات اتش سى . بلغت قيمة مصروفات البيع و المصاريف الادارية و العمومية 544 مليون درهم و التى كانت متوافقة مع توقعات اتش سى .
سجلت الشركة خسارة بقيمة 87 مليون درهم من شركاتها التابعة و التى فاقت توقعات اتش سى البالغة 43 مليون درهم فى الربع .
تتوقع اتش سى أن تنمو ايرادات الشركة بنسبة 37% فى عام 2010 بناء على : 1) عمليات التسليم القوية . 2) نمو الهامش نتيجة للمساهمة القوية من قبل عمليات التسليم فى دبي و الدخل المتكرر . 3) المساهمة الايجابية من الشركات التابعة نتيجة لعمليات التسليم فى الهند فى النصف الأول من عام 2010 قبل منطقة العاب الـ Common wealth.
و أشارت اتش سى الى أنها مازالت تشعر بالقلق حيال التخفيض المحتمل فى القيمة بالنسبة لـ “أملاك ” فى عام 2010 إذا ام تتم عملية الاندماج و إعادة الهيكلة .
قالت اتش سى انها تعتبر سهم إعمار الأفضل فى القطاع فى ظل انكشافه و تعرضه لقطاع السياحة من خلال ما يحتويه سجل الشركة على أعمال فى مجال الضيافة و التجزئة هذا الى جانب ما تتسم به أعمال الشركة من التنوع الجغرافى .
و أكدت على توصيتها بالشراء و على السعر المستهدف للسهم عند 6.6 درهم حتى ظهور البيانات المالية المفصلة .
كما أن اتش سى مازالت تشعر بالقلق حيال الطلب المحلى فى الامارات حيث أن عملية إعادة الهيكلة لم تنتهى .
أوضحت اتش سى أن وضع السيولة لدى الشركة يعتبر جيدا حيث تبلغ نسبة صافى الدين الى حقوق الملكية 18% كما أن التدفقات النقدية التشغيلية تعتبر كافية لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل الخاصة بالشركة و التى تبلغ 4.4 مليار درهم .

اتش سى توصى بشراء “إعمار” و تعتبره أفضل أسهم القطاع,معلومات مباشر