لقد قمت بقراءة سريعة للبيانات المالية المدققة لاعمار لعام 2010 وفيما يلي اهم الاضاءات
وضع السيولة
الشركة لديها كاش 5 مليار درهم في نهاية 2010 مقارنة ب 2.3 مليار ل 2009 ويعود ارتفاع الكاش بشكل رئيسي الى اصدار السندلت القابلة للتحويل ب 1.8 مليار تقريبا اضاقة لتدفق نقدي ايجابي من العمليات بحدود 464 مليون درهم علما بان الشركة اقرضت خلال السنة اعمار الهند ما يزيد عن 750 مليون درهم والرهان لا يزال قائما على موضوع طرح الاكتتاب العام
القروض المستحقة على اعمار خلال 2011 هي بحدود 4.4 مليار
حقوق المساهمين
ارتفعت الى 31.3 مليار مقارنة ب 28.8 لعام 2009
القيمة العادلة
ارتفعت الفيمة العادلة المشار اليها بالايضاحات للعقارات قيد التطوير والعقارات الاستثمارية والاصول المدرة للدخل ما يجعل القيمة الدفترية الحقيقية تقترب من 9 درهم
ايراد التاجير والفندقة
واضح ان ايراد التاجير وارباحه حصان رابح تاثيرا على الايراد وعلى الربحية وبتصاعد مستمر اما ايراد الفندقة فهو بتصاعد كبير ولكن بدون صافي ربحية يذكر للان
الالغام
زال لغم جداول من تقرير مدقق الحسابات وبقي لغم الاستثمار باملاك والقروض لاملاك بمجموع 1.5 مليار اما مصرف دبي فبعد تخفيضه اصبح لا يذكر بالدفانر الى 170 مليون درهم
السندات القابلة للتحويل بسعر 4.75
لا اعلم حقيقة؟؟؟؟؟
اعمار اليوم ب 2.4 والسندات اشتروها مستثمرين اطلعوا على كل خبايا اعمار ودفاترها وسنداتهم قابلة للتحويل من تاريخ 30 يتاير 2011 الفائت ولكن من يقدم على فعل ذلك الان يخسر نصف امواله تقريبا بسعر السوق الحالي ومن الاقضل له الحصول على الدخل الثابت بالكوبون والانتظار
هل من اشترى هذه السندات ابله ؟
العمليات الدولية
يبدو ان الرهان سيكون بالفترة القادمة على عمليات اعمار الدولية خاصة بالسعودية والهند ومصر وسوريا فهل لذلك علاقة بسقوط السهم ؟
ولكن يبدو على الاقل ان وضع اعمار المالي مطمئن جدا وسعره الحالي لا يعبر عنه
[size=”4″]مجلس الادارة أقترح عدم توزيع أرباح صح… تخيلوا تقوم مجموعه من المساهمين بطلب توزيع أرباح حتى لو 10%… مثلاً ويوافق مجلس الاداره… شو بيصير على السهم.. و أنا أقول تخيلوا.. لأنه في عدة إجتماعات للجمعيات العمومية يكون مثلا مجلس الاداره مقترح بعدم التوزيع و لكن بطلب من المساهمين تتم الموافقه على نسبه و لو أقل عن المطلوب من الارباح.. القصد من الكلام .. لو وافق مجلس ادارة إعمار على توزيع نسبه من الارباح بطلب من المساهمين …بيكون مصير الملايين من الاسهم اللي تم تجميعها بأسعار رخيصه من سعر 2.35 درهم.. سوف تباع بسعر طيب جداً.. و العلم عند الله[/size]
تحليل سطحى و اعتبر الشركتين مستقبل سوق دبى.
السؤال اللذى يستحق إجابه و بدون تردد, ارباح من راح ترتفع فى الربع الاول مقارنه بالسنه الماضيه؟
إذا عرفت الإجابه عرفت المستقبل اين و لك القرار.
المستثمر يريد توزيع ارباح والمضارب يريد ارتفاع في السهم ليربح في البيع ولكن لا هذا ولاذاك فب هذا السهم من الافضل نركز على بعض الشركات التي توجد فيها هذي الصفات وتترك أعمار لحالة .
The most undervalued stock on the DFM is EMAAR ..
market cap is 6bn shares x 2.5 = 15Bn with profit of AED 2bn while
DU has a market cap of 4.5bn shares x 2.9 = 13.05 with profit of AED 1.3 bN
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته ابوشهاب,
working capital بيقل بصوره كبيره بعد سداد ديون 2011 لكن اكيد تم اخذ هذا فى الحسبان.
عند إصدار السندات دائماً تكون هناك عده سيناريوهات يطرحها المستثمر و إن شاء الله الامور جيده.
مشكله إعمار هى الصوم عن توزيع ارباح (لم يكن لديهم عذر فى الماضى , لكن نعذرهم الآن) و تكمن المشكله المستقبليه فى شح التدفقات النقديه الناتجه عن البيع وليس الإيجار و الفنادق.
كل مشاريع إعمار فى الدول العربيه واللتى لم تنفذ بعد فى مهب الريح و لابد ان نعذرهم فالإستثمار فى هذا الوقت ذو مخاطر كبيره.
نحتاج إعمار ذات المشاريع الرنانه و الناجحه و اتمنى ان يكون هذا إختبار و تحدى قابل للإنجاز من قبل إداره الشركه اللتى اتمنى لكل مساهميها حكومه و افراد النجاح و التوفيق. وفى حاله النجاح والله الموفق فى ذلك يجب على الإداره إصلاح العلاقه مع المستثمرين بتبنى سياسه توزيعيه مدروسه لتعويض المساهمين او (ورثتهم) بتوزيعات تعوضهم صبرهم الطويل و القاسى.