في الواقع كنت اتناقش مع صديقي المحلل الراقي مستثمر واقعي بعد ان اصبحنا من كبار المساهمين باحد الشركات بمبلغ تافه 
كنا نتساءل عن نسبة المخاطرة ونسبة كونها فرصة لن تتكرر بالتاريخ بعد ان وصل سعر السهم الى ارقام خرافية دنيا
الاجابة على نسبة المخاطرة كانت واحدة ومشتركة لا خيار ثاني لها وهي
الافلاس
اي اننا لا نتوقع انخفاضا اخر بسعر السهم ولكن الاحتمال الوحيد الممكن هو ان نخسر كامل المبلغ المستثمر باعلان افلاس الشركة او ان نحقق ثروات ولو بعد 5 سنوات ان صمدت الشركة وتحسن وضع القطاع الذي تعمل به بدورة اقتصادية جديدة
اثناء الازمة العالمية اعلنت الكثير من الشركات بالعالم افلاسها وخاصة بالقطاع العقاري ومنها مثلا الشركة العقارية التابعة لاعمار برعم تاريخها العريق بامريكا وهذا يدفعنا لتساؤلين :
الاول : كيف تفلس الشركات ؟
الثاني : كبف لم تفلس اي شركة عقارية بالامارات مع ان الانهيار العقاري بالدولة يغتبر الاشد بالعالم ؟
بالبداية يجب ان نرجع الى مبادىء المحاسبة الاساسية وعادلة الميزانية وهي
الاصول = حقوق الملكية + المطلوبات
بمعنى انك قد تنوي افتتاح محل بقالة مثلا يكلف 100 الف درهم ولكنك تملك فقط 60 الف فتقترض الباقي وهو 40 الف من البنك
فتكون اصولك 100 الف وحقوق ملكيتك 60 ومطلوباتك 40
100 = 40 + 60
بعض الشركات افرطت بالاقتراض وقت الطفرة للتوسع وشراء اراضي باسعار الطفرة وباسعار مواد البناء الجنونية ووصلت نسبة الاقتراض ببعضها الى 4 او 5 ال 1 اي ان اصولها ممولة بنسبة 70 او 80 % من الاقتراض وليس من راس المال
بعد الانهيار تنهار اسعار الاصول وقد لا تظهر ذلك بالدفاتر وقد تصبح اصلا غير قابلة للتسييل لعدم وجود طلب بالسوق وتبدا اقساط القروض بالاستحقاق فتطلب الشركة اعادة الجدولة ولكن وضع السوق لا يتحسن والسيولة كلها بكونكريت غير قابل للتسييل رغم ان قيمته بالدفاتر تفوق بكثير المطلوبات دفتريا وتستحق الاقساط مرة اخرى دون جدوى فلا تملك الشركة الا طلب الحماية من الدائنين اي
اعلان الافلاس
وهو ما يسمى بامريكا Chapter 11
المطلع على بيانات شركاتنا العقارية واسعار اسهمها يقول ان الكثير منها معرض لهذا الوضع بالنظر لنسبة القروض الى الاصول وبالنظر الى الشلل العقاري الحالي فلماذا لم تظهر لنا حالة واحدة للان !!!!
في الواقع وبتقديري الشخصي لكل شركة سبب مختلف في ذلك مثلا :
الدار لولا مبادلة لافلست وهي لديها اعلى نسبة اقتراض
الاتحاد العقارية لولا دعم والقروض التجسيرية من بنك دبي الامارات لافلست
ديار الاقرب الى الافلاس لولا دبي الاسلامي لافلست
صروح نسبة الاقتراض بها مقبولة وبعيدة للان عن فكرة الافلاس
راس الخيمة العقارية كذلك مثل صروح عداك عن دعم جكومة الامارة
اعمار لديها تدفقات نقدية جيدة من التاجير والفندقة لخدمة الدين وكذلك نسبة القروض للاصول لا تتجاوز 18 % فهي بعيدة عن فكرة الافلاس
السؤال الحائر الطائر
الى متى سيستمر هذا الدعم من اطراف اخرى والى متى الصمود ؟
ومتى سيبدا القطاع العقاري بالتحسن ؟ ومتى ستعود املاك وتمويل ؟
ولماذا تم اقرار قانون جديد للافلاس بدبي !!!!
قناعاتك حول هذه الاسئلة ولكل شركة على حدا ستجيبك
فرصة تاريخية او تفليسة
ولو فكرنا شوي ونكون خارج التحاليل والمؤشرات اعمار لو راح خمسه دراهم هل ديار بتكون 30 فلس ولو راح اعمار 1 ونصف هل راح ديار تكون 15 فلس طبعا صعود سهم اعمار الى لمت اب يوم وحده بس راح تكون الاسهم كلها لمت اب سوق دبي ما يمشي على تحاليل وفي الاونه الاخيره اغلب المحللين كلها توقعتم غلط اي خبر من خارج يمكن يطلع السوق لمت اب وولو كان خبر ايجابي يمكن سوق دبي لمت داون والعكس صحيح سوق دبي خالف العالم ولا يمشي مع مؤشرات هذا وعذرا هذا راى شخصي
شـكــ وبارك الله فيك ـــرا لك … لك مني أجمل تحية .
حياكم الله
كلام رائع موزون من محلل رائع
اشكرك اخي العزيز بو شهاب على كلام الممتاز ومقارنتك
بالفعل شركة اعمار تتمتع بوضع سيولة وبقدره ومكانة افضل من الاخرين العالملين في القطاع العقاري , وشخصيا تعرف ويعرف رايي الاخوه في شركة الاتحاد العقارية مثلا
وبالفعل لو ان قانون الافلاس متاح في الدولة اعتقد كنا راينا حالات كثيره اعلنت افلاسها
والا ماذا نسمي حالة مثل حالة املاااك وتمويل
نعود للحديث عن اعمار
اذا اعمار في وضع افضل من غيرها لذلك تجد السهم اليوم عند 3 درهم بينما تجد اسهم شركات الخشاش تحت الدرهم ومنها من وصل 30 فلس
ولكن السؤال الاهم هل هذا كافي فقط لادخل الان واشتري السهم
ربما اذا كنت املك السيولة وقررت ان استثمر جزء منها
اما فنيا اعتقد ان لنا حساب اخر والحسبة تقول كالتالي ……….
سعر السهم الان 3 درهم
هل اشتري السهم الان وانا غير متاكد من الصعود واحتمال اجده عند درهم يعني اخسر 50% من استثماري
او اذا كنت بالفعل مطمئن للصعود وارى السهم هو فرصه وانه سوف يعود الى 10 درهم كاقل تقدير
اذا فل انتظر واشتري السهم فوق 4.20 او 5.20 واحقق عندها ربح 100% بدل من احتمال خسارة 50%
حتى الان فنيا السهم لم يحقق لنا سوى القمم الهابطه ولا يوجد اي دليل فني على احتمال انعكاس توجه السهم
يبقى كل ما نراه مضاربه في مضاربه شغل 20 40 60 ولا حتى 100 فلس اضرب واهرب
لكن لا تاثير على التوجه العام
بوشهااااب
هناااك حديث فني يهمك عن سهم اعمار في موضوع المرصد
وضعت لك خصيصا مقارنة بين تشارت اعمار وتشارت المؤشر العام
مع اطيب وارق تحياتي
بصراحة انا غير متابع لعقارات الشارقة ولكن الم تنخفض بعد؟
العقارات ستنخفض بكل ارجاء الدولة والانخفاض الاوضح سيكون بابوظبي بعدما حدث بدبي
موفق بإذن الله … لك مني أجمل تحية .