السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
نظره سريعه على نتائج شركة الاتحاد العقاريه
بعض السلبيات : —
– الأرباح الصافيه = 684 مليون … نتائج سلبيه مقارنة برأس المال ومن شركه عمرها 20 سنه كانت من المفترض أن تكون من أكثر الشركات استفادة من الطفره العقاريه في امارة دبي
– الأرباح تشمل 307 مليون درهم ناتجه عن طريق تقييم الاستثمارات العقاريه
– ربحية السهم الواحد = .24 درهم للسهم … سلبيه وتدفع الشركه الأن ثمن الزيادات الكبيره في رأس المال سواءا عن طريق الاكتتابات أو أسهم المنحه حتى بلغ 2.782 مليار درهم خلال فتره قصيره …
– السيوله لدى البنوك = 88 مليون درهم فقط وهذا ما يفسر قرار الشركه بعدم توزيع أية أرباح عن عام 2007 أما اذا حاولت الشركه مجددا توزيع أسهم منحه فالنتائج سوف تكون سلبيه للغايه على ربحية السهم الواحد في المستقبل ..
– القيمه الدفتريه = 1.87 درهم
مكرر الأرباح بسعر اغلاق يوم الخميس = 19 مره … ليس عالي ولكنه لا يعتبر مغري كثيرا الا اذا حققت الشركه نسبة نمو ملحوظه خلال الفتره القادمه …
الشركه لم تستغل الطفره العقاريه في امارة دبي بشكل جيد وقامت ببيع وحداتها السكنيه بأسعار رخيصه جدا ودفعه واحده ( مثال : فلل ابتاون مردف التي ارتفعت 100 % خلال شهور من اطلاق المشروع ) على عكس ما كانت تفعله الشركات العقاريه الأخرى حيث أنها تقوم بزيادة الأسعار كلما زادت الطلبات على مشاريعها ..
صحيح أن مشاريع الشركه ذات جوده عاليه … ولكن يجب أن لا يكون ذلك على حساب المستثمرين !!!! …
الشركه اتخذت قرارا بعدم توزيع أرباح عن عام 2007 !!! وما الغريب في ذلك ؟؟ وهل قامت الشركه أصلا بتوزيعات نقديه في الماضي ؟؟؟
بعض الايجابيات عشان ما نزعل حد : —
– قيمة المشاريع العقاريه تحت التطوير ارتفعت من 1.7 مليار الى قرابة 4 مليارات عام 2007 … مما يعني المزيد من الأرباح خلال المرحله المقبله ان شاء الله
– الشركه تحقق هامش ربح جيد يصل حتى 67 % من اجمالي الايرادات من خلال عمليات ادارة العقارات والبيع … بينما هامش الربح قليل جدا لم يتجاوز 7 % من اجمالي الايرادات تم تحقيقه من خلال الأنشطه التشغيليه الأخرى ( لا أعرف ما هي )
– بسبب المعايير المحاسبيه المتبعه لدى الشركه وهي الاعتراف بالايرادات والأرباح عند تسليم الوحدات السكنيه لملاكها … وبسبب نسبة الانجاز المتقدمه في بعض المشاريع في مناطق حيويه في دبي مثل مشروع اندكس ….. فقد تكون هناك قفزه كبيره في الأرباح بعد اكتمال تلك المشاريع خصوصا اذا حافظت الشركه على نفس نسبة الهوامش الربحيه .. كما أن أسعار بيع تلك الوحدات السكنيه لم تكن رخيصه ووصلت حتى 2600 درهم للقدم المربع لبعض الشقق الفندقيه
الخلاصه :—
جميع المحفزات تم حرقها .. فلا أرباح كبيره ولا توزيعات نقديه ولا حتى مشاريع جديده
وقد يستغل مضاربين الشركه خبر عدم توزيع أرباح ويحقنون السهم جرعة مخدر ويدخل في سباته العميق كما عودنا دائما ويتم التجميع عليه بنار هادئه حتى انتفاضته القادمه وربما تكون بعد نتائج الربع الأول من عام 2008 أو قبلها بفتره قصيره …. والله أعلم …
السهم للمراقبه اللصيقه واقتناصه اذا تم الضغط عليه لما تحمله الشركه من نتائج ايجابيه في المستقبل ان شاء الله
التوفيق للجميع ان شاء الله
السلام عليكم ….
الشكر والتقدير لجميع الأعضاء على المداخلات القيمه ….
أخي العزيز الغالي بوخالد لا أختلف معك كثيرا في تقييم الشركه ولو تقرأ الخلاصه التي ذكرتها في الموضوع :-
الخلاصه :—
جميع المحفزات تم حرقها .. فلا أرباح كبيره ولا توزيعات نقديه ولا حتى مشاريع جديده
وقد يستغل مضاربين الشركه خبر عدم توزيع أرباح ويحقنون السهم جرعة مخدر ويدخل في سباته العميق كما عودنا دائما ويتم التجميع عليه بنار هادئه حتى انتفاضته القادمه وربما تكون بعد نتائج الربع الأول من عام 2008 أو قبلها بفتره قصيره …. والله أعلم …
السهم للمراقبه اللصيقه واقتناصه اذا تم الضغط عليه لما تحمله الشركه من نتائج ايجابيه في المستقبل ان شاء الله
القصد هنا أنه لا توجد محفزات على المدى القصير للاحتفاظ بالسهم واذا تم الضغط على السهم فهي فرصه للشراء ….
كما ذكرت أن السهم للمراقبه اللصيقه حتى قبل الاعلان عن نتائج الربع الأول وليس حتى منتصف العام …
أما التقارير التي ذكرت أن مكرر الأرباح سبنخفض الى تحت 10 و 2.7 مره فالحقيقه لا أتفق معها للأسباب التاليه …
1- انخفاض مكرر الأرباح الى تحت 10 مرات خلال عام 2008 يعني أن الأرباح ستكون في حدود 1.4 مليار درهم خلال عام 2008 !!! وحتى وان تحققت تلك الأرباح فبامكان الشركه عدم الاعتراف بها دفعه واحده والاحتفاظ بها في Retained Earning …
2 – ذلك التقرير وبتقديره أن مكرر الأرباح سينخفض الى تلك المستويات يفترض أن القيمه السوقيه ستبقى عند مستوياتها الحاليه ومتجاهلا أنه وبمجرد ارتفاع القيمه السوقيه سيرتفع مكرر الأرباح في لحظات …
ولنأخذ مثلا مشروع واحد فقط وهو مشروع اندكس في منطقة مركز دبي العالمي والمتوقع أن يتم تسليمه خلال عام 2008 .. تكلفة المشروع 1.2 مليار درهم … فما هو هامش الربح الذي سيتحقق من ذلك المشروع أو غيره مثلا ؟؟؟
وهذه بعض تحفظاتي على ادارة الشركه :–
– الشركه مساهمه عامه وليست شركه خاصه أو جمعيه خيريه حتى يتم تجاهل المستثمرين بشكل نهائي .. وبيع الوحدات السكنيه برخص التراب
– الشركه ومنذ نشأتها تعتمد على توزيعات أسهم منحه وتضخيم رأس المال والتأثير على مكرر الأرباح …ولم تقم بتوزيعات نقديه على الاطلاق واذا فكرت الشركه مجددا بتوزيعات أسهم منحه فستتأثر ربحية السهم سلبيا بشكل كبير
وهل تعلم الشركه أن فلل ابتاون مردف والتاون هاوس تحديدا ارتفعت من 1.3 مليون الى 3 مليون خلال أشهر معدوده من اطلاق المشروع …
فما الذي أجبر الشركه على بيع جميع الوحدات السكنيه دفعه واحده خصوصا وأنها لا تقوم بالأعتراف بالأرباح حسب نسية الانجاز وكان بامكانها لو قرأت السوق بشكل جيد أن تبيع الفلل بزياده 50 % وبالتالي تحقيق أرباح جيده لمستثمريها وليس لمن قام بشراء تلك الفلل …
وهل تعلم أخي العزيز بوخالد أن هناك أفراد ومحافظ عقاريه محليه وأجنبيه قرأت السوق بشكل جيد وحققت أضعاف ما حققته شركة الاتحاد العقاريه خلال طفرة العقار … فما الذي كانت تفعله الشركه خلال 20 سنه ؟؟؟؟
وأخير أتفق معك الغالي بوخالد السهم للاقتناص والاحتفاظ به حتى نستفيد من ايجابيات الفتره القادمه .. ولكن أتوقع أننا سوف نقتنيه بسعر أفضل من 4.7 درهم … والله أعلم
تحياتي لك ….
[quote=بو شهاب;1818302]هذه المرة اختلف معك يا بوسلطان الغالي
ارباح هذه الشركة مؤجلة خاصة لعام 2009 بسبب السياسة المحاسبية المعتمدة وانت سيد العارفين
تقديرات الارباح تشير الى انه وعلى السعر الحالي سينخفض مكرر الربح تحت ال 10 في 2008 والى 2.7 في 2009 بحسب ما هو منشور
وهل تعتقد المحاففظ ستترك السهم يصل لمكرر 2.7
على فكرة انا اعرف المدير المالي للشركة وخذ كلامي ثقة
السهم الى 10 دراهم في 2008
لهذه الاسباب كنت قد ذكرت ان نجومية هذا السهم ستتجلى بالنصف الثاني من هذا العام وكذلك اعمار
بالنسبة للتوزيعات يجب ان ندقق بالاعلان الذي ركز على كلمة ” توزيعات نقدية ” اي احتمال المنحة لا يزال قائما
لكن اخي العزيز هناك نقطة صغيرة انه سوقنا لايحترم اي نتائج واي ارباح وكم من الشركات التي اعلنت عن ارباح خيالية في الماضي وفي الامس القريب وسهم الشركة يهبط
مع كل الاحترام والتقدير
وسوال بشكل عام بالنسبة للمستثمر متوسط الامد هل عليه خوف من الاسواق في الوقت الحالي خلف هذه الفترة علما انه الشراء تم على اسعار مرتفعة نوعا ما
ولكم جزيل الشكر
هذه المرة اختلف معك يا بوسلطان الغالي
ارباح هذه الشركة مؤجلة خاصة لعام 2009 بسبب السياسة المحاسبية المعتمدة وانت سيد العارفين
تقديرات الارباح تشير الى انه وعلى السعر الحالي سينخفض مكرر الربح تحت ال 10 في 2008 والى 2.7 في 2009 بحسب ما هو منشور
وهل تعتقد المحاففظ ستترك السهم يصل لمكرر 2.7
على فكرة انا اعرف المدير المالي للشركة وخذ كلامي ثقة
السهم الى 10 دراهم في 2008
لهذه الاسباب كنت قد ذكرت ان نجومية هذا السهم ستتجلى بالنصف الثاني من هذا العام وكذلك اعمار
بالنسبة للتوزيعات يجب ان ندقق بالاعلان الذي ركز على كلمة ” توزيعات نقدية ” اي احتمال المنحة لا يزال قائما
تاكد ان الشركة لو كانت تتبع نفس طريقة اعمار المحاسبية لكانت الارباح اعلى بكثير
مع كل التقدير والاحترام
أعلنت أمس الاتحاد العقارية عن القوائم المالية للشركة محققة أرباحا بلغت 684.4 مليون درهم بزيادة قدرها 11.48% عن أرباح عام 2006 والتي بلغت 613.9 مليون درهم .
كما أعلنت في رسالتها للسوق أنها لن تقوم بتوزيع أرباح على المساهمين لحاجة الشركة للإبقاء على أرباحها للاسثتمار في مشاريعها الحالية تحت الإنشاء والمستقبلية ومخططات نمو عملياتها.
ويذكر أنه لأول مرة منذ خمس سنوات لشركة “الاتحاد العقارية” ان يزداد اعتمادها على التمويل الخارجي حيث أوضحت ميزانية الشركة أنها اعتمدت بنسبة 52.9% على مصادر خارجية للتمويل من إجمالي مصادر التمويل هذا العام على الرغم من أن الشركة في كل السنوات الماضية كانت تعتمد على مصادرها الداخلية والتي بلغت هذا العام 47.1% من إجمالي مصادر التمويل والتي كانت تتفوق دائما في كل عام على مصادر التمويل الخارجي حيث بلغت في 2006 نسبة 60% وبلغت في 2005 60.1% وبلغت في 2004 نسبة 53.2% وبلغت في 2003 نسبة 61% .
واتضح أيضاً من ميزانية عام 2007 أن الحسابات الدائنة الأخرى قد بلغت في عام 2007 1.021 مليون درهم بزيادة قدرها 411.5% عن عام 2006 والتي بلغت فيه الحسابات الدائنة 199.643 ألف درهم .
وبمراجعة مصادر التمويل الخارجي للشركة اتضح أن القروض طويلة الأجل في عام 2007 بلغت 2.193 مليار درهم حيث تمثل زيادة قدرها 261% عن القروض طويلة الأجل بميزانية 2006 والتي كانت قد بلغت 606.609 ألف درهم.
ويذكر أنه في يونيو الماضي كانت الشركة قد أعلنت عن اقتراضها لتمويل بعض مشاريعها وقالت جريدة البيان في يونيو الماضي إن بنك الإمارات قام بترتيب قرض مشترك لصالح الشركة من خلال تحالف ضم 17 مصرفاً وطنياً وأجنبياً ساهمت في تمويل ذلك القرض .
وجاء بالبيان الإماراتية علي لسان رئيس الشركة التنفيذي سيمون عزام أن الغرض من ذلك القرض هو تمويل عمليات التطوير القائمة في مشروع «موتور سيتي» الذي يشكل جزءاً رئيسياً من دبي لاند، متضمناً بيزنس بارك، وغرين كوميونيتي وأب تاون موتور سيتي.
ويذكر أن الشركة قد حازت على وكالة من طرف إي سي سي ليستونز للفورمولا- لإنجاز مضمار سباقات الفورمولا 1 الأول من نوعه في دبي.
وبالرجوع للميزانية اتضح أن هناك مشروعات تحت التنفيذ في عام 2007 بقيمة 3.992 مليار درهم أي بزيادة عن نفس البند بميزانية عام 2006 قدرها 124.9% .
حيث بلغ إجمالي الأصول الثابتة (غير المتداولة) 7.734 مليار درهم بزيادة قدرها 52.2% عن عام 2006 والتي بلغت فيه 5.082 مليار درهم ليبلغ بذلك إجمالي الأصول (المتداولة وغير المتداولة) بالشركة 11.098 مليار درهم بزيادة قدرها 46.9% عن عام 2006 .
وقد قامت المجموعة المالية هيرمس في آوائل شهر ديسمبر الماضي بتحديد السعر العادل للاتحاد العقارية عند 5.75 درهم .