مساء الخير جميعا
موضوع التوزيعات موضوع ياخذ مساحة كبيرة خاصة بهذا الوقت من السنة
يلاحظ ايضا ان 3 شركات وخلال الايام الماضية اقدمت على تغيير التوزيعات خلال الحمعيات العمومية
وكلها من توزيعات نفدية لاسهم منحة
وان كنت ارى هذا الموضوع غير قانوني ولست محاميا
لان اسهم المنحة تتطلب الدعوة لجمعية غير عادية لانه يزيد راس المال ومعرفة المستثمر بذلك قبل 3 اسابيع من موعد الاجتماع
ونود معرفة راي الهيئة بذلك !!
وبعيدا عن الناحية القانونية كانت ردة الفعل على القرار كما يلي :
بنك ابو ظبي التجاري : ارتفاع ملحوظ
الاتحاد العقارية : لا تفاعل تقريبا
دبي للاستثمار : غدا سنعرف
المفارقة انك لو عدت لمواضيع المنتدى ب 2005 لرايت كل المواضيع تنادي وتطالب بالمنحة
والان تقريبا العكس !!
السؤال ايهما اقضل المنحة ام الكاش بهذ الوقت
شخصيا افضل كثيرا المنحة للاسهم البعيدة عن قيمتها العادلة( مو ارامكس مثلا ) لان ناثير المنحة
في حال تحسن السهم وارتفاعه نحو القيمة العادلة اكبر بكثير من التوزيع النقدي وللمقارنة احبذ دائما مقارنة السعر المعدل بالسعر القديم
مثلا دبي للاستثمار اغلق اليوم 4.31
السعر معدل بحق الاكتتاب والبعض يعتقده انخفض كثيرا
السعر المعادل على السعر القديم = ( 4.31 * 1.39 ) – ( 1 * . 39 ) = 5.60
اذا السعر بنفس المستويات السابقة
ولكن كل 10 فلوس برتفعها السهم تعادل 14 فلس ارتفاع على السعر الاصلي
والامر ذاته واقضل ينطبق على اسهم المنحة
اذا للاسهم المرشحة للصعود المنحة افضل بكثبر
وارحب بكل الاراء
و لا يسعني الا ان اشكر الاخ
هاوي العقارية
على اضافته القيمة … مع اختلافي في زيادة المعروض و التضخم المبالغ فيه و غيره من الآثار السلبية لان هذا كله يعتمد على حجم المنحة … فان كانت 5% لا اظن ان تاثيرها سيكون كما تصورت انت اخي الكريم
و اضيف ان اسهم المنحة قد تنفع عند الاقتراض من البنوك حيث انها ستقلل من نسبة ال debt to equity ratio …
اما بالنسبة مَن مِنَ الشركات يمنح الاسهم و من يدفع الكاش … فسيكون ضمن ردي على اضافتك الفاضلة في موضوعي …
اخوك
ابو ريّـان[/font][/size][/center][/b]
شكرا على ردك أخي ابو ريان..
اسمحلي ان اوضح جانب زيادة المعروض و تضخيم رأس المال حيث ان من المنطقي و الواضح جدا ان اتباع سياسة المنحة لفتره طويلة من قبل اي شركة سيساهم بشكل كبير في خلق هذه المشاكل..و لنا امثلة كثير من الشركات اللي فالسوق تتبع هذه الساسة منذ سنوات و منها الاتحاد العقارية التي رفعت رأس مالها من 1.8 مليار الى 3 مليار خلال ال3 سنوات الماضية حيث انها لم تكن قادرة على تلبية التوزيعات النقدية لعدم توفر السيولة بسبب المشاريع..ولكن الشركة ادركت مؤخرا خطورة سياسة المنحة لذلك رأينا في هذا العام تخفيض لسقف المنحة من 25% في العام الماضي و 20% فالعام الذي سبقه الى 10% في هذا العام,مع العلم ان مجلس الادارة لم يقم بالتوصية على المنحة ولكنه وافق عليها بعد ضغوط من المساهمين.
نرا ايضا زيادة الوعي الاداري في الشركات حيث اننا لم نشهد على سبيل المثال اي من اعمار او املاك او ارابتك او تمويل او اي من الشركات الجديدة كسوق دبي او الملاحة توزع اسهم منحة حرصا منها على عدم تضخيم رأس المال من دون الحاجة لذلك..
أيضا اسمحلي اخي الكريم ان اصحح نقطة ذكرتها عن debt to equity او ما يسمى Gearing في بريطانيا و Leverage في امريكا ان هذا المقياس لا يتأثر بالمنحة حيث ان المنحة محاسبيا هي مجرد تحويل لجزء من الارباح المستبقاة الى رأس المال او بمعنى اخر هي عملية رسمة للأرباح وبالتالي لا ينتج عنها اي تغيير يذكر على حقوق المساهمين او الEquity…
اخووك هااوي
الأخ العزيـز
بو شهـاب حفظه الله و رعاه …طبعا كل محلل يفسرها بناء على حسبته و مبادئه … و بالآخر كلها اراء شخصية …
اما بالنسبة الي فانا لا آخذ العبرة من سوق ناااااااشئ و لن احكم ان كانت المنحة نقدية او اسهم افضل او اسوء من خلال مراقبتي لثلاث اسهم …
بل اعيد الحسبة النظرية …
*طبعا انت على دراسة بهذه المعادلات اخي الكريم و لكني اريد التوضح للاخوة القارئين *
اذا قلنا منحة نقدية ب 50% لسهم قيمته الاسمية 10 … يعني المنحة 5 دراهم, نبقى مع سعر السهم المعدل
10-5 = 5
اذا قلنا منحة اسهم ب 100% نحسبها كالتالي …
10*(1/(1+1)) =5
المهم اخي بو شهاب الامر فقط طريقة حسابية و نفسية استثمارية …
و لكن من المستفيد !! انت و انا نعلم ان السوق مكانك سر منذ 3 سنوات … فما فائدة اسهم المنحة !! بينما دخل الكاش قابل لاعادة التدوير و التشغيل عبر قنوات استثمارية اخرى … و لك في موضوعي ( هرطقة مستثمر ) خير برهان … ثانيا منح الاسهم لا تفيد الا عندما يفرض على المستثمرين الضرائب … فباسهم المنحة يتجنبون الضرائب …
و لا يسعني الا ان اشكر الاخ
هاوي العقارية
على اضافته القيمة … مع اختلافي في زيادة المعروض و التضخم المبالغ فيه و غيره من الآثار السلبية لان هذا كله يعتمد على حجم المنحة … فان كانت 5% لا اظن ان تاثيرها سيكون كما تصورت انت اخي الكريم
و اضيف ان اسهم المنحة قد تنفع عند الاقتراض من البنوك حيث انها ستقلل من نسبة ال debt to equity ratio …
اما بالنسبة مَن مِنَ الشركات يمنح الاسهم و من يدفع الكاش … فسيكون ضمن ردي على اضافتك الفاضلة في موضوعي …
اخوك
ابو ريّـان
اخوي بوشهاب و الاخوان الاعزاء..
من المعروف ان اسهم المنحة لها جوانب سلبية عدة تغطي على ايجابياتها فهي:
– تضخم رأس المال بشكل مبالغ فيه..
– تؤثر سلبيا على ريع السهم فالمستقبل..
– ترفع من مستوى المعروض من السهم او (Share supply) فالسووق من ما قد يجعل السهم ثقيل الحركة..
– قد تشكل عبئ مادي على الشركة ان كانت الارباح المدورة المستخدمة لاصدار أسهم المنحة ستوظف في استثمارات يكون ريعها اقل من المعدل الوزني لتكلفة راس المال او (Weighted Average Cost of Capital)..
بلا ادنى شك فانه على كل مستثمر فينا ان يحصد عوائد من استثماراته مع المحافظة على مراكزه الاستثمارية و اسهم المنحة على العكس من التوزيعات النقدية لا توفر هذه الخاصيه بحيث انها تصدر اسهم جديده ولكنها تبقي على نسبة ملكية الفرد ذاتها فالشركة..مثال اذا كان الفرد يملك 10% من شركة قبل اسهم المنحة فانه سيضل يملك 10% بعد المنحة..بينما اذا استلم نفس الفرد من الشركة توزيعات نقدية فانه يستطيع اعادة توظيف هذا الاموال فالشركة ليزيد بذلك ملكيته الى 11%..
الكثير من النظريات تحدثت عن هذا الموضوع و منها على سبيل المثال النظرية المعروفة ل(Modigliani & Miiller) ولكن فالنهاية فان أسهم المنحة لا تبدو مجدية الا فالقليل من الاحيان حينما تحتاج شركة معينه لزيادة رأس المال لأاسباب قانونية او لرفع اعتماداتها لدى البنوك و في هذه الحالة تكون المنحة منطقية ولكن عشوائية المنحة هي بدون ادنى شك عبئ كبير..
وفالختام ياخوي بوشهاب الاختلاف فالرأي لا يفسد للود قضية..
تحياتي للجميع..
السلام عليكم
الشكر الجزيل للاستاذ أبوشهاب على طرح الموضوع
أحي المساهمين الذين يفرضون رأيهم على مجلس الأداره بأعتبارهم هم الملاك الحقيقيين …
و ملاك سهم آبار لو رفضوا بيع شركه بيرل أنجي الصفقه المشبوهه بين الأداره و مبادله لكان سعر السهم الآن في بحور العشره دراهم
لذلك أنصح أخواني المساهمين حضور الجمعيات العموميه حتى لو لديه 20 ألف سهم لأن خمسه أشخاص 100 ألف و عشره من 100 ألف بمليون و هكذا حتى اللي ما يعرف يتكلم يستمع للآخرين و عند التصويت يقول رأيه …
عزيزي بو شهاب…
ألا ترى أنه من الناحية الأساسية توزيع المنحة (لبعض الأسهم، وأخص دبي للإستثمار) هو عبء كبير على الشركة؟