السلام عليكم ورحمة الله تعالى وبركاته
وكل عام وانتم بخير
اثار انتباهى حركة سهم دو وقمت بتحليله ماليا بعد نشر بيانات الربع الثالث
اولا الشركة حققت معدل نمو مرتفع فى الايرادات والارباح هذا العام قد تصل الى ضعف العام السابق مع نهاية الربع الرابع القيمه العادله للسهم بإستخدام اشهر نظريه فى تقيم الاسهم وهى DCF
4.6 درهم لهذا العام مع ملاحظه مهمه جدا بان الشركة يجب ان تحافظ على نفس معدل النمو للعام القادم حتى تبقى فى نفس مستوى التقيم بمعنى إذا لم تحقق الشركة نفس معدل النمو الحالى فى العام القادم وحافظت على معدل الارباح الحاليه او حققت معدل نمو بطيأ مقارنة بالعام الحالى فقد ينخفظ التقيم ( النصف ) للعام القادم تقريبا بمعنى اخر ( قد تكون السنه الحاليه سنة طفره للشركة قد لا تتكرر خاصة واننى اطلعت على خطتها لخمسة سنوات يوم تؤسيسها بانهم يتطلعون للوصول الى نسبة ربح 20% فى السنه الخامسه او 15% على راس المال الجديد
من الامور المهمه إنخفاض انفاقها الراسمالى capex مقارنة بالعام السابق بمعنى بان البنية التحتيه اصبحت شبه جائزه
من اهم الملاحظات السلبيه فى نظرى
بان الشركة لديها مشكله فى هيكلها التمويلى فنسبة اللإقراض لحقوق الملكيه ضخمه وتستحق عليها قرض العام القادم ب 3 مليار درهم ومع الاسف قامت الشركة بزيادة راس المال للتحوط لهذا القرض وعجزها الدائم فى راس المال العامل او مايسمى WC وهذه ايضا مشكله كبيره جدا بان الشركة تقوم بتمويل اصول طويلة الاجل بإستخدام التزامات قصيرة الاجل وهذا يسبب مشكله شبه دائمه فى السيوله وواضح بان الشركة تعجز عن الحصول على تمويل كبير طويل الاجل فقامت بإستبداله بزيادة حقوق الملكيه ( من الملاحظ بان الشركات هنا تعتبر زيادة راس المال اقل تكلفه من الدين وهذه مصيبه )
الخلاصة : لدى الشركة طفره فى ( معدل النمو ) وليس الارباح للعام الحالى وهذا ما رفع تقيم السهم ليصل الى 4.6 للعام الحالى وقد يبخفض الى النصف فى العام القادم إذا لم تحافظ على معدل النمو الحالى لان الشركة ليس لديها من الارباح ما يدعم هذا الرقم
بالاضافه بان الشركة لديها مشكله فى هيكلها التمويلى إذا لم تقم بتعديله فتسكون مشله كبيره للشركة
ونقطه اخيره لن تقوم الشركة بتوزيع اى ارباح للعام الحالى لانها بحاجه للسيوله
هذا والله تعالى اعلم
تحياتى للجميع
شـكــ وبارك الله فيك ـــرا لك … لك مني أجمل تحية .
موفق بإذن الله … لك مني أجمل تحية .
مشكور على هذا التحليل … سهم دو سهم استثماري طويل وطويل الاجل … لأن المستقبل القادم هو للأتصالات !!!
رسملة يوصي بالتخلص من أسهم دو
.أوصى «بنك الاستثمار الإقليمي» (رسملة) المتعاملين في «سوق دبي المالي» بالتخلص من أسهم شركة «الاتصالات المتكاملة» (دو) عن طريق البيع.
وذكر «رسملة»، في دراسة حديثة له، تضمنت تقييماً لأداء الشركة عقب إعلان نتائج أعمالها عن الربع الثالث من العام المالي 2010، أن «القيمة العادلة أو السعر المستهدف لسهم (دو) يبلغ 2.15 درهم، فيما يبلغ سعر تداوله وقت إعداد الدراسة، أول من أمس، 3.03 درهم، أي بزيادة تبلغ نحو 41 بالمئة عن القيمة المقدرة من جانب (رسملة)، وهو ما دفع البنك إلى تغيير توصيته بالنسبة لسهم (دو) من (احتفاظ) إلى (بيع)».
وأوضحت الدراسة أنه على الرغم من تحقيق الشركة لنتائج أعمال أفضل من التوقعات، ما أدى إلى زيادة السعر المستهدف لسهمها من 2.06 درهم في آخر تقييم إلى 2.15 درهم حالياً، فإنها توصي المستثمرين بـ«البيع»، نظراً لكون السهم يتداول عند مضاعف ربحية 17 مرة، وفقاً لتوقعات 2011، وهو ما يجعل الشركة أغلى من نظرائها في قارة آسيا، إذ يبلغ المتوسط العام لمضاعف ربحية شركات الاتصالات 12 مرة.
وزاد صافي أرباح الربع الثالث لـ«دو» أكثر من ضعفين، مقارنة بالفترة المماثلة من 2009، إلى 163 مليون درهم، مدعوماً بزيادة في العائدات وأعداد المشتركين.
من جهتها ذكرت «بلتون فايننشال»، في دراسة عن «دو»، أن وتيرة الزيادة في عدد المشتركين على أساس فصلي خلال الربع الأول والثاني والثالث من 2010 تراجعت. وقالت إن «هذا التراجع لم يقلقنا، بما أنه يمكن أن يعزى إلى واقع تخطي مستوى التغطية في الإمارات نسبة 210 بالمئة».
وأضافت إن «هذا التباطؤ في نمو عدد المشتركين على أساس فصلي كان له أثر سلبي في عائدات (دو) بشكل عام، وذلك بما أن عائدات المحمول قد ازدادت بنسبة 4 بالمئة خلال الربع الثالث من 2010، مقابل معدل نمو بلغ 8 بالمئة خلال الربع الثاني».
وأغلق سهم «دو»، أمس، متراجعاً بنسبة 1.3 بالمئة، إذ سجل 3 دراهم، وهو أقل سعر له خلال الجلسة، بعدما أبرم المتعاملون 111 صفقة، قيمتها نحو 3.4 مليون درهم.
شكرا على مجهودك الطيب ووفرت علي الوقت شـكــ وبارك الله فيك ـــرا لك … لك مني أجمل تحية .