الٌقــــــــــيـــــمه العادله لسهم دو مع بعض التحفظات

السلام عليكم ورحمة الله تعالى وبركاته

وكل عام وانتم بخير

اثار انتباهى حركة سهم دو وقمت بتحليله ماليا بعد نشر بيانات الربع الثالث

اولا الشركة حققت معدل نمو مرتفع فى الايرادات والارباح هذا العام قد تصل الى ضعف العام السابق مع نهاية الربع الرابع القيمه العادله للسهم بإستخدام اشهر نظريه فى تقيم الاسهم وهى DCF
4.6 درهم لهذا العام مع ملاحظه مهمه جدا بان الشركة يجب ان تحافظ على نفس معدل النمو للعام القادم حتى تبقى فى نفس مستوى التقيم بمعنى إذا لم تحقق الشركة نفس معدل النمو الحالى فى العام القادم وحافظت على معدل الارباح الحاليه او حققت معدل نمو بطيأ مقارنة بالعام الحالى فقد ينخفظ التقيم ( النصف ) للعام القادم تقريبا بمعنى اخر ( قد تكون السنه الحاليه سنة طفره للشركة قد لا تتكرر خاصة واننى اطلعت على خطتها لخمسة سنوات يوم تؤسيسها بانهم يتطلعون للوصول الى نسبة ربح 20% فى السنه الخامسه او 15% على راس المال الجديد

من الامور المهمه إنخفاض انفاقها الراسمالى capex مقارنة بالعام السابق بمعنى بان البنية التحتيه اصبحت شبه جائزه

من اهم الملاحظات السلبيه فى نظرى

بان الشركة لديها مشكله فى هيكلها التمويلى فنسبة اللإقراض لحقوق الملكيه ضخمه وتستحق عليها قرض العام القادم ب 3 مليار درهم ومع الاسف قامت الشركة بزيادة راس المال للتحوط لهذا القرض وعجزها الدائم فى راس المال العامل او مايسمى WC وهذه ايضا مشكله كبيره جدا بان الشركة تقوم بتمويل اصول طويلة الاجل بإستخدام التزامات قصيرة الاجل وهذا يسبب مشكله شبه دائمه فى السيوله وواضح بان الشركة تعجز عن الحصول على تمويل كبير طويل الاجل فقامت بإستبداله بزيادة حقوق الملكيه ( من الملاحظ بان الشركات هنا تعتبر زيادة راس المال اقل تكلفه من الدين وهذه مصيبه )

الخلاصة : لدى الشركة طفره فى ( معدل النمو ) وليس الارباح للعام الحالى وهذا ما رفع تقيم السهم ليصل الى 4.6 للعام الحالى وقد يبخفض الى النصف فى العام القادم إذا لم تحافظ على معدل النمو الحالى لان الشركة ليس لديها من الارباح ما يدعم هذا الرقم
بالاضافه بان الشركة لديها مشكله فى هيكلها التمويلى إذا لم تقم بتعديله فتسكون مشله كبيره للشركة
ونقطه اخيره لن تقوم الشركة بتوزيع اى ارباح للعام الحالى لانها بحاجه للسيوله

هذا والله تعالى اعلم

تحياتى للجميع