الإخوان الكرام

هذا بحث وجهد مني استغرق إعداده عدة أيام لحساب القيمة الفعلية والعادلة لسهم شركة آبار

حقيقة ما حدث لصغار المساهمين يضر بسمعة ومصلحة الاقتصاد الإماراتي بل ويخالف صراحة رؤية وتوجيهات قادة حكومة أبوظبي وسياساتها العامة ففي الخطة الإستراتيجية لحكومة ابوظبي(الرؤية الاقتصادية 2030 لإمارة أبوظبي- موجودة في المرفقات-الرابط http://business.abudhabi.ae/egovPoolPortal_WAR/appmanager/ADeGP/Business?_nfpb=true&_pageLabel=p_business_homepage _hidenav&did=133012〈=ar

نصت توجهات حكومة ابوظبي على تمكين الأسواق المالية من أن تصبح الممول الرئيسي للمشاريع والقطاعات الاقتصادية وفي الصفحة 13 من التقرير(القسم الثاني: مجالات الاهتمام السبعة للسياسة الاقتصادية في أبوظبي) ومن ضمن الأهداف لجذب المستثمرين الأجانب نصت الخطة صراحة على تطبيق نظام واضح وعادل وشفاف وعصري لينافس بقوة الأنظمة الدولية الأخرى على جذب المستثمرين الأجانب بينما ما يحدث الآن للأسف هو عكس ذلك تماما مما ترتب علية نقص حاد في التداولات اليومية إلى مستويات لا تناسب حجم ومكانة الإمارة في الاقتصاد الإقليمي( وللمثال فقط ففي اليوم الذي أعلنت هيئة الأوراق المالية سعر التحويل 1.95 كان مجمل التداول في سوق ابوظبي بأكمله 49 مليون درهم وهو اقل من عُشر تداول سهم واحد فقط في السوق السعودي (سابك تم تداول اسهم بقيمة 514 مليون ريال) حقيقة هذا شيء مخجل ويعكس تماما ما وصل إلية سوق ابوظبي من تدهور للأسف)

للأسف ما حدث من هيئة الأوراق المالية وهي الجهة الرقابية المسئولة بصورة مباشرة عن حماية حقوق المساهمين في الأسواق المالية، من اخذ متوسط أسعار تداول أخر ستة أشهر أصاب جميع المستثمرين بصدمة وذهول فما هو المعيار لذلك.فمن ابسط المعايير التشريعية والقضائية في جميع الأنظمة والتشريعات وفي جميع أنظمة الدول هو منع تضارب المصالح(Conflict of interest) بل واعتباره جريمة ومؤشر على الفساد.
ففي حالة سهم آبار كان صاحب القرار(الهيئة) والمستفيد (شركة ايبيك المملوكة بالكامل للحكومة وهم في نفس الوقت يسيطرون على القرار في آبار )هم جهة واحد حكومية فكان من ابسط الحقوق الاستعانة بطرف ثالث محايد يقيم السعر العادل والحقيقي لسهم آبار)

ما أحاول القيام بة هي جمع ما استطعت الحصول على من مصادر ومن إعلانات شركة آبار تحديدا عن مجمل استثماراتها) وهي كما يلي

– آبار تستحوذ على 9.1 % من ديملر (مرسيدس بنز)

القيمة السوقية للشركة هي € 45,968.730m
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=DAI:GR

نصيب آبار بالدرهم 19.937 مليار درهم

– آبار تستحوذ على 4.99% من بنك يونيكريدت الايطالية(اكبر البنوك الايطالية واحد اكبر عشر بنوك في العالم)
http://www.aabar.com/attachments/UNICREDIT%20ANNOUNCEMENT%20ENGLISH.pdf

نصيب آبار بالدرهم 9.38 مليار درهم

نصيب ابار بالدرهم 7.832مليار درهم

– 3.34 آبار تشتري % من شركة اتلانتيا الايطالية

http://www.aabar.com/attachments/23-AABAR%20PRESS%20RELEASE%20IN%20RELATION%20TO%20its %20acquisitions%20-%20ENGLISH%20_4_.pdf

القيمة السوقية للشركة 9.2 مليار يورو

استثمارات آبار العقارية في أبوظبي تصل حتى 2012 إلى 19 مليار درهم(قيمة الشراء هي 8.2 مليار درهم-للتحفظ تم حسابها بسعر الشراء)
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=162200

وهي بالتفصيل:

آبار” تدخل النشاط العقاري بشرائها قطعتي أرض سكنيتين في أبو ظبي بقيمة 500.8 مليون درهم
http://www.aabar.com/attachments/118_Aabar%20Annct%20-%20Al%20Raha%20[23%20Nov%202008].pdf
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleid=86215

آبار” تستحوذ على 12 برجاً في جزيرة الريم بقيمة 5 مليارات درهم.. وتعلن تحويل “أيبيك” المجموعة الأولى من السندات إلى أسهم عادية في “آبار”
http://www.aabar.com/attachments/125_Aabar%20-%20Al%20Reem%20property%20[17Feb09].pdf
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=95002

آبار للاستثمار تشتري 14 قطعة أرض في أبو ظبي بقيمة 2.7 مليار درهم بهدف إقامة مشاريع تطويرية عليها
http://www.aabar.com/attachments/137_Aabar%20Annct%20-%2014%20land%20plots%20English.pdf
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=108434

–491.5 مليون درهم لشراء حصة كبيرة في عقار بنيويورك
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=132624
–شركة “آبار” للاستثمار تكمل صفقة تملك بنك “أي أي جي باريفت” بقيمة 253 مليون دولار(928 مليون درهم)من المجموعة الأمريكية الدولية وتغير اسمه إلى مصرف فالكون الخاص المحدود
http://www.aabar.com/attachments/133_Aabar%20-%20AIG%20Pte%20Bank%20Completion%20[16Apr09].pdf
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=103195
–شركة آبار للاستثمار تتفق مع مجموعة فيرجن على شراء حصة 32% من أسهم فيرجن جالاكتيك بقيمة 280 مليون دولار(1027مليون درهم)
http://www.aabar.com/attachments/208_Aabar%20Virgin%20Galactic%20release%20Eng.pdf
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=117451

– ابار تستحوذ على 30% من شركة براون جي بي(55 جنية إسترليني)(312مليون درهم)
http://www.aabar.com/attachments/215_AABAR%20Ranger%20Main%20Press%20Release%20FINA L%20English.pdf
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=138523

–آبار تؤسس شركة مشتركة في الأردن باستثمار قدره 30مليون دينار اردني( 156 مليون درهم)
http://www.aabar.com/attachments/AABAR%20PRESS%20RELEASE%20IN%20RELATION%20TO%20DEA D%20SEA%20JOINT%20VENTURE%20ENGLISH%20SHORT%20FORM .pdf
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=154767

– ابار تستثمر 20 مليون دولار(73.4 مليون درهم) في شركة اكسوجيت الامريكية
http://www.aabar.com/attachments/10-Feb-AABAR%20PRESS%20RELEASE%20OCL%20-%20ENGLISH.pdf

-“آبار” و “بريندوف” النمساوية تؤسسان في النمسا شركة “ايه بي ايه جي” للاستثمار برأسمال قدره 150 مليون يورو
(نصيب ابار منه 100مليون يورو-476 مليون درهم)
http://www.aabar.com/attachments/207_Aabar%20-%20ABAG%20Investment%2020Jul09%20Eng.pdf
http://www.argaam.com/Portal/Content/ArticleDetail.aspx?articleId=116480

القيمة السوقية للشركة هي
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=TSLA:US

نصيب آبار بالدرهم 260مليون درهم
-آبار تستثمر 12.75 مليون درهم لتأسيس شركة مشتركة مع هيرنكنتشت الألمانية
http://www.aabar.com/attachments/AABAR%20PRESS%20RELEASE%20Herrenknecht%20-%20ENGLISH.pdf
لم احسب استثمارات الشركة الأخرى لعدم توفر المعلومات الكاملة (كإستثمارات الشركة بالجزائر وغيرها) وهذا يثير سؤال عن مستوى الشفافية والحوكمة !!

ديون آبار

تشير احدث التقارير على أن ديون آبار هي حوالي 19.6 مليار درهم
http://www.bloomberg.com/news/2010-07-18/u-a-e-regulator-asks-aabar-to-raise-delisting-offer-to-shareholders-by-34-.html

كما هو معلوم فعدد أسهم الشركة هو 4,040,800,000

وبحساب القيمة السوقية الحالية وبتحفظ لاستثمارات ابار(كما هو ملون بالأحمر-اعرف أن هناك مشتقات ولكن سوف تتخلص منها الشركة قريبا مع العلم أني لم احسب النقد (السيولة ) الذي تحتفظ بة الشركة ضمن أصول الشركة وهي تقدر بالمليارات لزيادة التحفظ) القيمة السوقية الحالية وبتحفظ لاستثمارات آبار هي حوالي(50.731 مليار درهم) وبعد خصم الديون فهي 31.131 مليار درهم وبقسمه المبلغ على عدد الأسهم فتصبح القيمة الفعلية و العادلة لسهم آبار وبتحفظ هي حوالي 7.7 درهم للسهم

القيمة الدفترية(3.22) تختلف عن السعر العادل . في القيمة الدفترية يتم تسجيل الاستثمارات بقيمة الشراء ولا ينظر لقيمتها الفعلية (تم شراء سهم ديملر بنز بقيمة يورو20.27 للسهم بينما قيمته الحالية هي 43.2 يورو وقس على ذلك). هيئة الاوراق المالية تتحمل مسئوليتها كاملة فيما حدث فقرار المستثمرين الاستثمار في الشركة تم بناء عن الافصاحات الصادرة من الشركة حسب متطلبات و أنظمة هيئة الأوراق المالية والسلع.

فما حدث يضر بمصلحة صغار المساهمين وقبلها المصلحة العليا للاقتصاد و السوق الإماراتي.والله من وراء القصد.

70 thoughts on “بحث في القيمة الفعلية والعادلة لسهم شركة آبار”

  2. مساء الخير اخوي الذهب الأخضر ،، عندي استفسار

    ما هو معروف لدى الجميع بان شركة أرابتك ستطرح اسهم للاكتتاب بقيمة إجمالية درهم ونصف لكل سهم مملوك ..
    السؤال الأول: هل السهم سيتم وقف التداول عليه أثناء فترة الاكتتاب؟

    إذا تم الوقف على التداول أثناء الاكتتاب

    السؤال الثاني: كم سيكون قيمة السهم بعد فترة الاكتتاب هل 1.50 أو سعر آخر تداول قبل الإغلاق ؟؟

    يعني باختصار بعد فترة الاكتتاب هل سيفتح على درهم و نصف وهو سعر الاكتتاب !!

    و شكرا

  3. “أرابتك” تعلن زيادة عائداتها بنسبة 20%.. وارتفاع حجم المشاريع المزمع تنفيذها بما يعادل 20.4 مليار درهم خلال الربع الأول 2013

    بيان صحفي – 02/05/2013
    أعلنت مجموعة أرابتك القابضة، الشركة الرائدة في مجال تنفيذ المشاريع الإنشائية الضخمة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا والتي تتخذ من دولة الإمارات مقراً لها (هذه الدعاية ليست لوجه الله) اليوم عن تحقيقها ارتفاعاً ملحوظاً في عائداتها للربع الأول من العام 2013، وبزيادة نسبتها 20%، لتصل إلى 1.55 مليار درهم إماراتي، نتيجة أداء أعمال الشركة القوي في المملكة العربية السعودية ودولة قطر.

    وقد شهدت الشركة التي تولت بناء برج خليفة، أطول برج في العالم (هذه الدعاية ليست لوجه الله)، أداءً قوياً خلال الربع الأول من 2013، تخلله فوز أرابتك بمجموعة من العقود الجديدة المميزة، لترتفع قيمة المشاريع قيد التنفيذ والمخطط لها بنحو 735.8 مليون درهم (صافي)، لتصل القيمة الإجمالية لتلك العقود إلى 20.4 مليار درهم كما في تاريخ 31 مارس 2013. هذا ومن ضمن العقود التي وقعتها الشركة منذ مطلع العام الحالي كل من متحف اللوفر أبوظبي وفندق فيرمونت أبوظبي، كما أحرزت تقدماً ملحوظاً في مشاريعها القائمة الأخرى (هذه الدعاية ليست لوجه الله).

    هذا وقد بلغت العوائد قبل احتساب الضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 131.2 مليون درهم، أي بهامش نسبته 8%، مقارنة بـ 12% سجلت في العام السابق، وذلك نتيجة تنفيذ عقود خلال فترة تقلصت فيها الأرباح نتيجة الانكماش التي شهدها القطاع. وتحسن أداء الشركة بشكل عام نتيجة انخفاض نفقات البيع والنفقات العامة والإدارية (SG&A)، وارتفاع مكاسب المرة الواحدة بقيمة 40.2 مليون درهم والتي تم تحصيلها من مصادر أخرى، وجاءت بشكل رئيس نتيجة تحرير مخصصات تم احتسابها.

    أما بالنسبة لصافي الربح خلال الربع الأول من العام الجاري، فحافظ على مستوياته كما في العام السابق، حيث بلغ 99.7 مليون درهم، ليصل بذلك هامش الربح إلى 6%، مقارنة بـ 3% سجُلت خلال سنة 2012 المالية الكاملة.

    عوامل نمو عوائد الشركة في المنطقة

    بدأت الشركة جني ثمار استراتيجيتها لتنويع المناطق الجغرافية التي تعمل بها في دول مجلس التعاون الخليجي (هذه الدعاية ليست لوجه الله).

    واصلت عمليات الشركة في المملكة السعودية العربية الإسهام بشكل كبير في نمو عوائد الشركة خلال الربع الأول من العام الحالي، حيث مثلّت أكثر من ربع إجمالي العوائد خلال الربع الأول.

    وتقوم الشركة ببناء مشروع سكني ضخم يتألف من 5 آلاف فيلا في منطقة الإحساء في المنطقة الشرقية من المملكة، وتتوقع أرابتك الفوز بالمزيد من العقود الكبيرة الأخرى، نظراً لحجم الاستثمارات على مشاريع البنى التحتية، والطلب المتزايد على المشاريع الإنشائية المتخصصة في المملكة (هذه الدعاية ليست لوجه الله).

    وفي قطر، تزايدت أهمية مشاريع الشركة في الدولة، والتي أصبحت تمثل ما نسبته حوالي 10% من إجمالي عوائد أرابتك خلال الربع الأول من العام 2013، حيث تعمل الشركة الآن على تنفيذ مشروع “توين تاورز” في العاصمة القطرية، الدوحة(بقيمة إجمالية تبلغ 696 مليون درهم)، كما تتوقع الشركة تحصيل المزيد من العوائد من إطلاق المرحلة الثانية من مشروع مشيرب في قلب العاصمة (بقيمة إجمالية تبلغ 2.3 مليار درهم) خلال الفترة المقبلة.

    هذا ولا تنفك أعمال الشركة في دولة الإمارات بأخذ حصة الأسد من إجمالي عوائد الشركة، حيث مثلّت أكثر من نصف إجمالي عوائد الربع الأول، ومن أبرز المشاريع التي تقوم الشركة بتنفيذها في الدولة كل من توسعة المبنى رقم (2) لمطار دبي الدولي(بقيمة إجمالية تبلغ 561 مليون درهم)، وبرج الأمة في أبوظبي (بقيمة إجمالية تبلغ 800 مليون درهم)، وبرج إنفينيتي في دبي(بقيمة إجمالية تبلغ 610 مليون درهم)، ومشروع بني ياس السكني (بقيمة إجمالية تبلغ 423 مليون درهم)، وأعمال تطوير مبنى ميدفيلد في مطار أبوظبي الدولي(بقيمة إجمالية تبلغ 3.6 مليار درهم).

    وقد استهلت أرابتك بالفعل الأعمال الإنشائية على كل من متحف اللوفر أبوظبي (بقيمة إجمالية تبلغ 800 مليون درهم) وفندق فيرمونت أبوظبي(بقيمة إجمالية تبلغ 1 مليار درهم)، على أن تبدأ العمل عليهما على نطاق أوسع خلال الفترة القادمة.

    هوامش ربحية مستقرة

    وقد ارتفعت الهوامش خلال الربع الأول من العام الحالي إلى 12%، مقارنة بنحو 10% سُجلت خلال السنة المالية 2012 الكاملة. وبدأ قطاع الإنشاءات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، يستعيد عافيته من حالة الانكماش التي استمرت خلال الأعوام الثلاثة الماضية، فيما يتقلص حجم العقود الإنشائية ذات الهوامش المنخفضة.

    رفع مستويات الكفاءة

    استهلت أرابتك مسيرتها لخفض نفقات البيع والنفقات العامة والإدارية، من خلال إطلاق مركز مشترك للخدمات لكافة أقسامها والشركات التابعة لها، وتوظيف برنامج إلكتروني لتقديم التقارير، يغطي كافة أعمال الشركة، إلى جانب تخفيض النفقات الإدارية. وقد انخفضت نفقات البيع والنفقات العامة والإدارية بنحو 1 مليون دولار، أي ما يعادل 2% من إجمالي العوائد، خلال الأشهر الثلاثة الأولى، مقارنة بالعام الماضي.
    وفيما تسري عملية إعادة توجيه أعمال الشركة لضمان تحقيق مستويات أعلى من الكفاءة، قامت أرابتك بتحديد بعض التكاليف التي لم تعد ضرورية، وعمدت إلى تصويبها خلال الربع الأول من العام الحالي.

    استراتيجية النمو

    أقرّ مجلس إدارة الشركة في شهر فبراير الماضي، خطة استراتيجية مفصلة للنمو خلال الأعوام الخمس المقبلة، والتي ترتكز على تحقيق النمو العضوي، إلى جانب إجراء عمليات استحواذ وتأسيس المشاريع المشتركة الضخمة، بُغية الاستفادة من المجالات الهندسية المتخصصة ذات هوامش الربحية العالية.

    وكانت أرابتك قد أعلنت الشهر الماضي عن تأسيس شركة جديدة مشتركة مع سامسونغ الهندسية، كبرى الشركات الهندسية الكورية. وستدخل أرابتك-سامسونغ الهندسية بشكل حصري، مناقصات لمشاريع كبيرة ضمن مجالات النفط والغاز والطاقة والبنى التحتية ذات الصلة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا.

    وتعمل أرابتك في الوقت الحالي على تعزيز طاقم الإدارة العليا لدى الشركة، بُغية ضمان تنفيذ استراتيجية الشركة للنمو، حيث قامت الشركة بالفعل بتعيين رئيس تنفيذي للعمليات ومدير تنفيذي للمعلومات، ورئيس لعمليات الدمج والاستحواذ، إلى جانب رئيس مالي لقسم الإنشاءات في الشركة. هذا وسيتم الإعلان عن تعيينات أخرى في الوقت المناسب.

    إصدار حقوق الاكتتاب

    وفيما يتعلق بتمويل خطة أرابتك للنمو، فقد حازت الشركة على موافقة كل من مساهميها وهيئة الأوراق المالية والسلع في دولة الإمارات، وتعتزم الشركة إصدار الشريحة الأولى من حقوق الاكتتاب تصل قيمتها إلى 650 مليون دولار خلال النصف الثاني من العام الجاري، وإصدار الشريحة الثانية، والتي تصل قيمتها إلى 650 مليون دولار، خلال العام المقبل، إن استدعت الحاجة إلى ذلك. كما حصلت أرابتك على الموافقات اللازمة لجمع رساميل إضافية قيمتها 450 مليون دولار عبر إصدار سندات عادية غير قابلة للتحويل، في حال إن تطلبت الحاجة إلى ذلك.

    هذا وستقوم الشركة بتوظيف تلك الرساميل آنفة الذكر في تمويل توسع الشركة ضمن القطاعات التي تستهدفها، حيث سيتم تخصيص ما نسبته 55% من الريع للتوسع في مجالات النفط والغاز والطاقة والبنى التحتية ذات الصلة، وما نسبته 25% في تمويل توسيع أعمال الشركة القائمة في مجال إنشاءات المساكن منخفضة التكلفة، كما سيتم تخصيص 15% من الرساميل لأعمال الشركة القائمة في مجال الأعمال الميكانيكية والكهربائية والتمديدات الصحية، فيما سيتم تخصيص النسبة المتبقية والتي تبلغ 5% في تحسين وتطوير نظم الشركة الإدارية والمعلوماتية، إلى جانب تحسين مستويات اندماج أعمال الشركة، مع التركيز على خفض النفقات وتآزر أعمالها حيثما أمكن.

    سياسة توزيع الأرباح
    (لانزال في بداية 2013 والشركة تتحدث عن 10% عن عام 2013)
    تسعى الشركة جاهدة إلى توزيع أرباح على الأسهم بنسبة 10% على الأقل خلال السنة المالية 2013، على أن تتم عملية توزيع الأرباح بناءً على تصويت المساهمين خلال اجتماع الجمعية العمومية السنوية للشركة.
    http://www.argaam.com/article/articledetail/335224/أرابتك-تعلن-زيادة-عائداتها-بنسبة-20-وارتفاع-حجم-المشاريع-المزمع-تنفيذها-بما-يعادل-20-4-مليار-درهم-خلال-الربع-الأول-2013

  4. بالنسبة للخبر الأول عن محضر الإجتماع ورد مايلي(أهم الأحداث):
    1- إستقالة محمد الحسيني (عضو مجلس إدارة تنفيذي) وقبول إستقالته
    وتعيين طارق أبو شريحة مكانه
    ولاننسى بأن السيد محمد الحسيني هو (عضو تنفيذي في شركة آبار للإستثمار)
    وهو أيضاً (نائب رئيس مجلس الإدارة) في شركة آبار الأردن للإستثمار (التي تمتلكها آبار والسيد حسن إسميك مناصفة)
    2- السيد محمد الحسيني كان يشغل منصب (عضو في لجنة التدقيق أيضاً)
    وعند إستقالته تم تعيين خليفة المهيري مكانه
    والسيد خليفة المهيري هو أيضاً (المدير التنفيذي لشركة آبار العقارية).
    3- الموافقة على مرحلتي الإكتتاب القادمتين 2013 (القادمة) و 2014 (كما وعندما تقتضي الحاجة)
    والموافقة على السندات غير القابلة للتحويل إلى أسهم (كما وعندما تقتضي الحاجة).
    4- تعديل عقد التأسيس والنظام الأساسي بموجب قانون الشركات التجارية وقواعد وأنظمة حكومة الشركات وفقاً لهيئة الأوراق المالية والسلع.

    تحياتي للمتابعين
    يتبع…

Comments are closed.