بسم الله الرحمن الرحيم
و السلام عليكم و رحمة الله و بركاته
من هذا الموضوع اوجه النِداء لكل المحلليين الاساسيين
و اخص بالذكر الاخ بو شهاب و الاخ مستثمر واقعي و rainman
و لكل الاعضاء الكرام …
تعريف التحليل الاساسي
او كما يعرف ال Fundamental Analysis
and other qualitative and quantitative factors.
Fundamental analysts attempt to study everything that can affect the security’s value, including macroeconomic factors (like the overall economy and industry conditions) and
individually specific factors (like the financial condition and management of companies). “
نعم كل الاسعار العادلة … اقل بكثير من الاسعار المتداولة من الجانب المالي …
و كل الاسهم (باستثناء مصرف عجمان في سوق دبي) سيعطونا اشارت دخول
ان قيمنا القيم العادلة !! …
و لكن لمَ دائما ما نتجاهل العوارض الاقتصادية !! على الاقتصاد بشكل عام
macro economics و micro economics
1. نعم دولة الامارات ( حفظها الله و باقي دول المسلمين ) مصدرة للبترول
و تقع في المرتبة 5 ضمن الدول المنتجة للبترول … و لكن !! الامارات ليس لديها
العدد الكافي من المصافي لتنتج و تصفي البترول بعد استخراجه من المواد الخام …
هذا هو السبب الذي دفع ايبكو و اينوك لزيادة اسعار الوقود … لانهم يستوردون
البترول المصفى بعد تصديره كمواد خام … (ادنوك عندها اكتفاء ذاتي من مصافي
الرويس و ام النار لتغطية امارة ابوظبي و بعض الامارات الشمالية ) المهم ان اي ارتفاع
يطرأ على البترول ستتاثر به الشركات العاملة في الدولة !
2. عدم وضوح الرؤية بالنسبة لتغيير سياسة الصرف (سواء تغير سعر الصرف او فك ارتباط)
3. استمرار مسلسل هبوط الاقتصاد الامريكي و دخوله في مرحلة حرجة …
حيث اعلنت ميرل لنش ان شركة General Motors مهددة بالافلاس …
مما دفع اسهمها لتغلق على اسعار تداولها قبل 54 عام !!! … الى جانب هبوط
اسواق شرق آسيا تزامنا مع الدولار …
4. استمرار مسلسل العقارات المجنون !! … حيث تشير كل الدراسات لانهيار
وشيك يذكرنا بمسلسل الاسهم في عام 2005 … ( وشيك ممكن يكون بعد سنة
او سنتين مو بكرا !! ) … فان انهار الاقتصاد انهارت الشركات العقارية و لكن على نحو
ابطئ و ذلك لبيعهم المساكن قبل تسليمها … و سينخفض هامش الربحية تدريجيا …
و لا تستمروا في مقولة ( العلاقة بين العقار و الاسهم علاقة عكسية ) ان انهارت العقارات
انهارت الاسهم و الشركات العقارية كذلك …
_________________________________
هذا كله يدخل ضمن التحليل الاساسي !!
فكيف بنا نعطي اشارات ايجابية و دخول ايجابي على الاغلب
في معظم الشركات !!
من هنا اقول ان السوق بشكل عام يعطي اشارات
حيااااااااااااااااااااااااااااااااااااد …
لا شراء و لا بيع !!
نعم للواقعية و وداعا للتفاؤل المفرط !!
نعم للكاش ( مع ضمان الحفاظ عليه من التضخم )
_________________________________
همسة :
اللي بيقول لي متشائم او اللي بيقول لي انا احفز الناس على البيع
عشان اشتري من تحت … بدي اطلع لو من الشاشة … 
كما انني اطلع الى حواراتكم … فاتوني بالادلة و الحجج و البراهان …
و اتمنى الخير للجميع … 
اخوكم
ابو ريّـان
تحية طيبة لك أخي الكريم أبو ريان…
أنا بصراحة من المتابعين لمواضيعك مؤخراً، ولمشاركات الأخ رجل المطر الذي يخفي في جعبته الكثير
بالنسبة للقيمة السوقية العادلة لأسعار الشركات، لا أتفق معك في أن معظم الشركات المدرجة هي دون قيمتها السوقية العادلة، بل على العكس برأيي معظم الشركات فوق قيمتها السوقية العادلة (وفقاً لمكرر الربحية تحديداً)، وهو أحد الطرق المستخدمة في تحديد القيمة السوقية العادلة (مع أن لهذه الطرقية علاتها… لكنها على الأقل مفيدة خاصة إذا اقتصر الأمر على صافي الأرباح التشغيلية دون البنود غير المكررة (راجع موضوع الأستاذ بوشهاب بخصوص القيمة العادلة)…
أستند في كلامي إلى مكرر الربحية المرتفع للكثير الكثير من الشركات في سوقنا:
أبدأ من أملاك: وأستشهد على كلامي بتصرفات إدارة أملاك نفسها!!
لو كانت إدارة شركة أملاك ترى أن القيمة السوقية لسهمها هو دون قيمته العادلة لبادرت إلى دعم السهم وشرائه، خاصة وأنها تقدمت بطلب رسمي للهيئة (النائمة) بخصوص ذلك…
لكن السهم (مع أن الكثيرين قد يرونه مغرياً بأسعار في بحر 4 دراهم)، لكن بالنسبة لي لا أراه عادلاً منم حيث القيمة السوقية ما دام أنه فوق 3 دراهم إلى 3.25 في أحسن الأحوال.
ولولا دعم الحكومة الفاضح من خلال منح شركة أملاك بعض العقارات لبيعها وتحقيق بعض الأرباح في الربع الأخير في السنة الماضية وخلال هذه السنة … لكان السعر العادل لسهم أملاك ربما تحت درهمين بكل فخر !!!!!!!!!!
ولا تغتر بالإعلانات التهريجية التي تصدر عن إدارة الشركة بين وقت وآخر !!!!
نأتي إلى تبريد… والشركة بكل فخر حققت أرباحاً متواضعة جداً جداً (انظر أرباحها المحققة في نهاية 2007 وأرباحها المحققة في الربع الأول 2008) …. أرباح (بتخزي) على رأي الأخوة الفلسطينيين. ومكرر ربحية الشركة فوووووق!!!
القيمة السوقية العادلة لسهم تبريد برأيي هي: أقل من نصف درهم بشوي!!
ثم نأتي إلى إياك: أيضاً أرباحها المحققة في سنة 2007 أتت أقل من تلك المحققة في سنة 2006 ومع ذلك السهم صاعد من 2.25 كأدنى سعر مسجل في سنة 2007 ويتداول حالياً بحدود 3.1 تقريباً.. أما قيمته السوقية العادلة برأيي فهي: نصف درهم !!
سهم سوق دبي: ورأس المال الذي تم تحديده بقرار (سيادي) بمبلغ 8 مليار درهم، مع أن أرباح السوق (التشغيلية) لا تبرر أن يكون رأسمال الشركة أكثر من 500 مليون درهم، لكنه قرار سيادي… والغريب… ما هي موجودات هذه الشركة؟ كل موجوداتها عبارة عن كم كرسي وطاولة وجهاز عرض وبرنامج كمبيوتر أكل الدهر عليه وشرب…
القيمة السوقية العادلة لسهم السوق برأيي: ربع درهم…. وزيادة !!
بنك دبي الإسلامي … مع الزيادات المتلاحقة في رأس المال والأرباح المحققة وتلك المتوقعة… لا أعتقد أن قيمته السوقية العادلة ينبغي أن تزيد على 4 دراهم في أحسن الأحوال.
شركة دبي للاست(..)مــار: الكل يعرف رأيي في إدارة الشركة وسلامة قراراتها الاستراتيجية وأرباحها التشغيلية الصافية الحقيقية بدون تجميل من إعادة تقييم العقارات … هذا البند التجميلي الذي لولاه لظهرت كافة أوجه القبح للبيانات المالية لهذ الشركة وإدارتها (الحكيمة)….
القيمة السوقية العادلة لهذا السهم برأيي: نصف درهم…. وبزيادة !
حتى إعمار………………………
على الرغم من أن لديها احتياطياً ضخماً من الأراضي والأرباح الأخرى (من الأسهم التي تحتفظ بها بقيمة درهم واحد مع أن قيمتها السوقية أعلى من ذلك)… لكن بسبب شفافية إدارة الشركة وحرصها على صحة المستثمرين النفسية والعقلية…
وبسبب الإعلان الواضح من إدارة الشركة.. الذي حاولت تداري عليه بعد يوم واحد من إصداره.. والمتعلق بحقيقة أن الشركة لــــن توزع أكثر من 20% (يعني 20 فلساً) على مدى السنوات الأربع القادمة….
فلهذه الأسباب… فالسهم حالياً أراه مبالغاً فيه إذا أخذنا في الاعتبار حصراً حقيقة واحدة هي: العائد على رأس المال: أي المبلغ الذي ستحصل عليه من وراء احتفاظك بسهم الشركة بعد مرور سنة وسنتين وثلاث وأربع… حسب التصريحات الرسمية لإدارة إعمار الشفافة.
ولديك أيضاً الاتحاد العقارية ودانة غاز (هذه لوحدها بحاجة إلى معلقة شعرية
) وغيرها وغيرها..
أكتفي بهذه الأمثلة.. وأرجو أن تكون الفكرة قد وضحت….
معظم الشركات قيمتها السوقية الحالية تزيد بكثير عن قيمتها السوقية العادلة.
التصحيح الذي نشهده … والذي يراه الكثير مستغرباً ومستهجناً … أراه طبيعياً بعد ارتفاع كبير شهدته سوق الأسهم في السنة الماضية تجاوز المعقول في فترة زمنية قصيرة جداً… وشخصياً… أنا مناصر تماماً لرؤية الأستاذ كوازيمودو في رؤيته المتشائمة … وشخصياً أتوقع المزيد المزيد من الهبوط، ولا أستبعد أبداً أن يزور المؤشر العام لسوق دبي النقطة 5000 أو حتى 4600 (خصوصاً في ظل الأوضاع الجيوسياسية والارتباط الذي لا مناص منه بالأسواق العالمية والتحركات العامة للاقتصاد العالمي).
إلا من رحم ربك.
تحياتي لك.
الأخ الفاضل الكريم بو ريان
موضوع أكثر من رائع و طرح مميز يضاف إلى سلسلة موضوعاتك الذهبية فى الآونة الأخيرة لنشر الوعى الإستثمارى بين أعضاء المنتدى .
و أشكرك جزيل الشكر على دعوتك الخاصة لى بالمشاركة بهذا الموضوع و لكن ما أود التنويه له أننى سيدى الكريم لست بمحللاً أساسياً أو فنياً و أعتقد أننى لا أستحق شرف هذا اللقب .
أخيراً أعدك بالمشاركة بالرأى فيما طرحته بصفتى عضواً من أعضاء المنتدى .
و جزيت و الأخوة الجنة و الرجاء تبيين للأخوة الأسهم المتوافقة مع الشريعة من غيرها
و لا تنسون أن الكلمة امانة
و لاتنسون انة كثيرين بيسمعون كلامكم
اخى الكريم يا ما خدعونا وخوفونا خلونا نبيع اسهم على درهمين والحين فوق اربع دراهم وخلونا نبيع اسهم باربعه دراهم والحين فى ثمانية عشر درهم هذا السوق لازم تخويف وترجيف عشان يا خذو اسهم الناس طبعن باستثنا دمار دمر العالم مكانك سر
تحياتي يا بوريان علي عقلانيتك
بس انت كده هتبقي مش حلو
والناس بتزعل منك
وستنضم لقافلة من يطلقون عليهم متشائمين
قمة الواقعية اصبحت تشاؤم الان
لعل الله يحدث بعد العسر يسرا
بمناسبة القيمة العادلة ممكن حضرتك تقول لنا بارك الله فيك كيف يتم حسابها بشكل واقعي وليس بطريقة الضحك علي الدقون
سيدي الكريم ان الشركات المدرجة بالسوقين تستطيع ان تتلاعب بالقوائم المالية كيفما شاءت “وصحح لي ان كنت مخطئا”
وبالتالي فان القيم العادلة تصبح ارقام مطاطة الي حد كبير في مثل حالتنا
تقبل تحياتي