السلام عليكم ورحمة الله تعالى وبركاته
وجمعه مباركه على الجميع
ساضع هنا تحليل اساسى لسهم اعمار وادائه لسنة 2010 لتوضح مابين السطور
اولا
تقوال إعمار بانها حققت ارباح صافيه ب 2,4 مليار درهم بمعدل نمو كبير
والحقيقه كالاتى : الشركة حققت ارباح من عملياتها المستدامه ب 935 مليون فقط !!! 15%
وتم تسجيل ارباح 1.4 مليار تقريبا من ارباح مشروع برج خليفه وهذا الميلغ هو من ضمن المبلغ الدى تم ترحيله سابقا فى سنه 2008 بسبب تغير النظام المحاسبى اى انها ارباح تم تحقيقها سابقا قبل 2008 وغالبا تم استثمارها فى شركات شقيقه او خسارتها فى امريكا يعنى انها غير موجوده
طبها مقارنة باراح 2009 الشركة حققت صافى ارباح من عملياتها المستدامه بمعدل 976 طبها تم تسجيل خسائر معدل 1.7 تكمله لحذف الشركة الامريكيه
بمعنى بان ارباح الشركة فى 2009 افضل من 2010 والتى يقولون بان ال 2010 حققت قفزه فى الارباح
على راى اخوانا المصريين ( اى كلام فى الهجايص )
الان النقطه الاثانيه وهى الاهم فى نظرى :
التدفقات النقديه الحره المتحققه من عمليات الشركه لعام 2010 هى – ( 1.8 مليار ) وهو بحث تخرجى فى الماجستير إن شاء الله تعالى .
ماذا يعنى هذا الرقم ؟
هذا الرقم يظهر صافى النقد المتحقق من عمليات الشركة لعام 2010 , طبعا الكثير من المحللين المالين يعتبرونها اهم من قامئة الدخل التى تظهر ارباح مبهمه وتحفى الانفاق الراسمالى
بهذا المبلغ إذا كان ايجابى تستطيع الشركة ان تستخذمه فى توزيع ارباح للمساهمين وتستخذمه الشركه فى التوسع
يعنى ان الشركه تعانى من عجز واضح بتوليد السيوله لتواجه التزاماتها وهذا السبب الرئسى للجوئها لاصدار سندات قابه للتحويل
ايضا السيوله ارتفعت بسبب حصول الشركة على مجموعة قروض وسندات بصافى 2.2 مليار للهام 2010 لتصبح السيوله 5 مليار ولكن فى المقابل الشركة عليها ديون مستحقه للعام الجارى 2011 ب 4.4 مليار درهم يعنى هذه السيوله لمواجة التزاماتها قصيرة الاجل فقط اما المساهمين ( فهم خارج نطاق التغطيه )
وفى النهاية هناك تحفظات كثيره على استثمارها فى الهند واملاك والسنه الحاليه 2011 ستسجل الشركة غالبا اخر ارباح لمشروع برج خليفه الذى لم يتبقى منه الى 35%
والقيمه العادله للسهم بمحهود شخصى لا يتجاو 2.2 والسعر المستهدف بين مستوىى 1.55 – 1.75
طبعا هذه ليست دعوه للبيع والشراء
هذا والله تعالى اعلم
تحياتى للجميع
اخوي بوشهاب
Fish Marrket
اعمار سوف تواجها مشكلة السيولة القادمة جميع مشاريعا في الخارج Stop
تحياتي
مبدئيا اعتبر موضوعك قمة بالجرأة الغير مبنية على اي اسس صلبة فشركة اعمار يصعب اختزالها بنصف صفحة من التحليل
نعم انا كنت اول من اثار موضوع التعديل المحاسبي واثاره وال 8 مليار التي سيعاد تسجيلها كارباح ولكن انتبه ان ذلك حدث ب 2009 اي ان بيانات 2009 و 2010 صالحة للمقارنة
اي هل ممكن ان تجيب انت ماذا لو كانت طريقة نسبة الانجاز هي المستخدمة للان كم سيظهر من الايرادات العير مسجلة بمشاريع بدبي والهند ومصر وسوريا وتركيا والسعودية وغيرهم
انا شخصيا لا اعرف واستغرب انك تعرف !!!!
اذا المسالة واحدة ولكن الطرق مختلفة
كيف جزمت ان ارباح برج خليفة المعاد تسجيلها وحدها 1.4 مليار وليس من مشاريع اخرى ؟ اي ايراد الشقق او الكونديمييوم
هل نظرت بتمعن للتدفقات النقدية من الانشطة التشغيلية كما نصحتك سابقا ؟
اعيد السؤال لك من اين حصلت على رقم التدفقات النقدية الحرة ؟
عندما تقول انك قيمت سهم الدار عند قيمة دفترية 5 بسعر عادل 40 فلس
خير يا طير ؟
الكل يعلم ان القيمة الدفترية للسهم كانت بها تراكمات اعادة تقييم عقارات دفترية وقت الطفرة ولهذا سقطت هذه القيمة الدفترية الان الى حدود درهم واحد بعد تسجيل خسائر اعادة تقييم ب 11 مليار
اما اعمار فلا تعيد التقييم ولذلك مقارنتك ليس لها معنى !!
على العكس القيمة الدفترية الحقيقية لسهم اعمار تصل ل 9 درهم
يا سيدي خليها 5
ولا 3
قال الاخ درهوم ان اعمار لغز واتفق معه خاصة بالعمليات الدولية ولكن على الاقل بما توفر من بيانات بما فيها مثلا تسليم 1700 وحدة ب 2011 بمصر وحدها وتصاعد ايراد التاجير الذي لامس بارباح صافية المليار مع افتتاح المزيد من المولات بدول اخرى
اذا لغر اقبلها
ولكن دراسة لسهم اعمار لا تعني شيء بنصف صفحة لا اقبلها
لن اقول لك ان بنك نمورا او شركة تقييم اخرى درست كل هذا بمجلدات وليس نصف صفحة ولن اقول لك اني عبقري بسهم اعمار
ولكن لو كنت مكانك لطلبت حذف الموضوع فورا حفاظا على تاريخك كمحلل فني او كمتداول
يابوشهاب كيف 12 مليار و 7.5 هى عباره عن عوائد وهميه تم إعادة تسجيلها من سنوات سابقه
استغرب منك يابوشهاب وان اول شخص تكلمت عن إعادة تسجيل هذه الارباح !!!
حياك الله اخوى بوشهاب
اولا قبل ان تحكم بان الارقام كلها خطا ساترك لك المجال بصفتك خبير بان تضع لنا التدفقات النقديه الحره fcf حتى نحكم إذا كنت انا على خطا ام لا
ثانيا ارباح برج خليفه التى انت تعرفها والتى تم جدولتها بحدود الثمنانيه مليار تم تسجيل تقريبا 65% على مدى سنتين 2009- 2010 ولم يتبقى الى 35% وانا اتتبعها منذ اكثر من سنه وتسمى للعلم فى الميزانيه الكوندومنيوم وبما بانك قلت خطا اتمنى ان توضح لنا كم نسبة التسليم والتسجيل إلا الان
وبصفتك خبير اتمنى ان تضع تقيم للسهم بشكل علمى فى ضل المعطيات
سيدى العزيز
انا لم اكتب ذلك من فراغ فهو دراسة علميه وانا حاليا اعمل فى مجال تحليل إئتمان الشركات لدى احدى البنوك واحضر لرسالة المجاستير فى هذا المجال
للعلم هذه السنه هى اخر سنه للارباح الغير عاديه والسنه القادمه ستنجلى الحقائق بعد الانتهاء من تسجيل ارباح مشروع برج دبى اما بالنسبى لارباح الضيافه فهى لاتذر مقارنه لراس المال الكبير
واكبر دليل على كلامى عجز الشركة المتواصل فى السيوا ولجوئها لكل السبل لتوليد السيوله
فى النهاية بما انك اتهمتنى بالخطا إثبت كلامك بالارقام اما كلام على الماشى فهذا غير مقبول منك فلو انك شخص عادى ماكنت رديك عليك ولكنك شخص اعتز بمعرفتك وعلمك
وايضا صدقنى يا بوشهاب لا يوجد سهم بالسوق اعلى من قيمته الحقيقه والا رايت عليه شراءا قويا
بهذا التحليل قلت بان الدار لا يسوى اكثر من 41 فلس منذ اكثر من 6 شهور عندما كان قريب من ثلاثة دراهم لمذا وقتها لم تعلق وايضا قيمت ديار وغيرها ولم اجد لك اى تعليق
وتقبل تحياتى