حقيقة وضع شركة ” اعمــــــــــار العقــــــــارية !!!

بالحقيقة اثارني موضوع اخي وصديقي مستثمر واقعي في ندائه لادارة شركة اعمار للافصاح عن مصيبة الشركة ومن قبله العديد من المواضيع

بالطبع الكل مهتم بسهم اعمار وقد لا يملكه لتاثيره المباشر على بقية الاسهم الواضح والذي لا يمكن تجاهله على الاقل للان

هل فعلا الشركة بمازق ؟ هل انهارت مع هذه الازمة والانهيار العقاري الحاصل

هل سعر السهم يعكس قيمته ؟

حاولت التامل طويلا بوضع الشركة ووصلت للاسف لتساؤلات مجددا مردها بالنهاية ضعف الشفافية والافصاح ولكن اسوا الاجابات كانت لا تفسر سعر السهم الحالي

وساتطرق اولا للامور السلبية
هل يوجد مشاكل لدى اعمار ؟

بالتاكيد

وسابدا من موضوع كتبته منذ اشهر طويلة طلبت به توجيه اسئلة معينة للاستاذ محمد العبار في اجتماع الجمعية العمومية لمناقشة بيانات 2007 وذلك لمن يحضر من الاعضاء بهذا المنتدى الكريم
http://satfrequencies.com/invest/uae192438/

واحد الاسئلة كان عن الشهرة المسجلة بالدفاتر بالشركة الامريكية وقبل ان يطرح الموضوع اي شخص او وسيلة اعلام وبالفعل وبعد اشهر طويلة من كتابتي تم اعدام 750 مليون من اصل 2.5 مليار شهرة بالشركة الامريكية ؟ ولكن يبقى السؤال هل من حاجة لاعدام ايضا ما تبقى ولو على مراحل ؟ ما هو الوضع هناك ؟ لا احد يعرف !!!

وسؤال اخر حول ما هية الاسهم التي تمتلكها واشترتها اعمار ب 4 مليار والحقيقة ان كل اسئلتي تم بالفعل تم طرحها بالاجتماع وصديقي مستثمر واقعي يذكر ذلك ولكن للاسف لم تكن اجابة العبار صاقة حول هذا السؤال بالذات فقد قال انه تم التخلص من هذه الاسهم بالربع الاول 2008 ولكن بيانات الربع الثالث 2008 تظهر انه لا يزال هنالك 2.2 مليار من هذه الاسهم بداخل دولة الامارات تحمل خسائر تصل الى 793 مليون ولكنها مسجلة بالاحتياطيات وليس بالارباح والخسائر

وامر سلبي اخر واضح للجميع وهو الانهيار العقاري بدبي ؟
فما هو حجم تاثر اعمار بذلك ؟

بالحقيقة ومنذ سنتان او اكثر كنت من المتغزلين باستراتيجية اعمار بالهروب من الفقاعة العقارية المحتملة بدبي وربما البعض يتذكر موضوعي ” اعمار هربت من اي فقاعة عقارية مبكرا ” والتنويع القطاعي بالفندقة والمولات والصحة والتعليم ………الخ

عندما جعلت مشاريعها تزحف للخارج وجعلت مشروع منطقة برج دبي اخر مشاريعها بدبي تقريبا دون اي طرح جديد

حتى اراضيها بدبي او الاحتياطي السري الكبير والذي ربما يتجلى بوضوح ببيانات الربع الثالث حيث مبيعات الاراضي 1.7 مليار تكلفتها فقط 72 مليون درهم هذا لان اعمار تسجل الاراضي فقط بالقيمة الاسمية اي بدرهم واحد للاراضي الممنوحة وبالتكلفة للاراضي المشتراة

والسؤال الذي يطرح نفسه

هل حجم التصحيح العقاري يصل لجعل اراضي اعمار بدرهم ؟

وايضا مسالة اخرى ربما احتسب اخوي مستثمر واقعي ارباح متوقعة للابراج التي باعتها ببداية هذا العام بمنطقة برج دبي وعلى ما اذكر عددها 11 بتقدير يصل الى 55 مليار ارباح صافية لم يسجل منها درهم بالدفاتر

يبقى هنا السؤال ايضا وكما يثير احد بيوت الخبرة ؟

هل سيضطر االمشترون المضاربون الى الاستغناء عن الدفعات الاولى والعوض على الله واعادة العقار لاعمار خاصة بظل غياب التمويل هو الحل البديل للاستمرار بتمويل العقار ام سيظهر فجاة الكيان الاتحادي الكبير الذي ضم املاك وتمويل وتدق الطبول !!!!

ونعود ايضا للقيمة الدفترية هذه القيمة التي اثير حولها الكثير من الجدل

ربما لانها نظريا هي اقل شيء ممكن ان يحصل عليه المساهم بحال تصفية الشركة ولو بصورة تقريبية

بيانات 9/2008 تظهر حقوق المساهمين ب 39 مليار اي تقريبا 6.5 درهم للسهم

طبعا قبلها باشهر قليلة كان هنالك تقرير اوضح ان القيمة الدفترية الحقيقية لاعمار هي 16.9 اذا ما اخذنا بعين الاعتبار القيمة السوقية للاراضي والعقارات الاستثمارية والموجودات الثابتة كالمولات والفنادق وكذلك حصة الشركة بالشركات الشقيقة بسعر السوق مثل املاك او اعمار المدينة وهذه ايضا تقريبا تلاشت ولكن لم تخسر

اعتقد ان الصورة واضحة بدبي على الاقل انه مهما بلغ حجم الانهيار العقاري لن تنخفض القيمة الدفترية عن 6.5 ولن اذهب لتقرير سيتي جروب الذي اشار الا انها لن تنزل عن 10
اذا نعود للغموض الاخر بوضع الاستثمار الخارجي والذي يصل الى 15 مليار درهم

اعتقد ان السؤال الحائر الاهم هم حول استثمارات اعمار ببلدين على وجه التحديد فبرغم الحديث الكبير عن مليارت هنا وهناك الا ان الحقيقة ان التدفقات النقدية المدفوعة فعلا بالخارج من اعمار هي بالتركيز بالهند والسعودية والهند تحديدا التي اشار السيد العبار انها حصان رابح وان قيمة اراضيها هناك ارتفعت عن قيمة الشراء بما يصل ل 23 مليار درهم كما اشار احد بيوت الخبرة العالمية

فما هو الوضع الان ؟ هل تبخرت ال 23 ودخلنا بالسالب

ومسالة ايجابية اخرى هي افتتاح اعمار لمشاريع ذات دخل مستدام مثل مول دبي ومارينا مول وفندق العنوان وغيرهم

صحيح يوجد اسئلة كثير دون اجابة ولكن ” اجيبها يمين اجيبها شمال ” ا شوف السعر الحالي مسخرة والقيمة الدفترية التي على الاقل توجد بالدفاتر وهي 6.5 ولن نتكلم عن 16.9 هي اقل سعر ممكن

مع التحية