فخ العملة والتعويم وارتفاع العقارات والاسهم

بقلم مشعل كانو في يوم الأحد, 22 يونيو 2008

يكثر الحديث هذه الأيام عن تعويم العملات المحلية في المنطقة. لم أصادف بعد أحداً من أصحاب الدراية في عالم المال والأعمال من لا يظن أنها فكرة ممتازة. هل هي حقا ً كذلك ؟ لست متأكداً للغاية.

يوجد نوعان من الأشخاص الذين تروق لهم فكرة فك ارتباط عملاتنا المحلية مع الدولار الأمريكي. النوع الأول يرحب بذلك بكل بساطة من منطلق الجشع: حالما يتم تعويم العملة، يصبح بإمكانهم جني المال الكثير مستغلين تذبذب سوق العملات وتحديد الثغرات بين العرض والطلب وسدها حسب احتياجات السوق.

النوع الثاني من الأشخاص الراغبين بفك الارتباط هم المثاليون. شعورنا بالفخر ببلدنا والإحساس بأن سمعتنا تتأثر بما يقال عنا بأننا لا نتحكم بمصيرنا المالي يشكلان دافعا َ قويا ً بالنسبة لأولئك الأشخاص.

علي الاعتراف بأنني شخصيا ً أقع ضمن هذه الفئة مالم أفكر مليا ً بالأمر وأضع في الحسبان مقدار الصدمة التي قد يجلبها شعورنا بالفخر إلى اقتصادياتنا في حال فككنا الارتباط. لماذا لا يجب فك الارتباط؟

واحدة من أعظم الأزمات الاقتصادية التي واجهناها- أي نحن الناس الناشطون ماليا ً في السنوات العشرين الأخيرة من مختلف دول العالم – كانت الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 التي خسفت بالنمور الآسيوية.

حدث ذلك لأن تلك البلدان قررت التركيز على التصدير في اقتصادها بغية الوصول إلى تحقيق النمو. وقد طبقوا جميع القواعد التي يمليها ذلك النمو الاقتصادي الذي يتبعونه من أجل تحقيق معدل نمو مرتفع ومستدام.

كانت تطلعاتهم عالية وقاموا بالبناء وكأن ليس هناك غد قادم، حتى حين وقوع الأزمة كانوا موضع حسد من بقية العالم.

سر نجاحهم كان سعيهم مواصلة ضخ فوائض تجارتهم بالدولار الأمريكي إما من خلال استمرار نشاطهم التجاري مع الولايات المتحدة بأعلى المعدلات على الإطلاق سنة بعد سنة ، أو من خلال شراء سندات الحكومة الأمريكية. كذلك قاموا أيضًا بتثقيف شعوبهم وتشجيع الادخار الوطني. ماذا حدث إذا ً؟

للأسف، إن لم تضبط درجة حرارة النجاح فإنه يخلق بنفسه عوامل سقوطه الذاتي. قامت هذه الاقتصاديات بالمغالاة في تقييم أسواق الأسهم ورفع أسواق العقارات إلى الحد الأقصى مع مبالغ طائلة من النقد الأجنبي الذي دفع هذه الأسواق إلى الأعلى أكثر وأكثر.

تخلت حشود المستثمرين عن هذه الاستثمارات. بعضهم بشكل مشروع والبعض الآخر لأسباب أكثر خبثًا. من دون استبعاد فكرة أن بعض الحكومات ستعتمد إلى تخريب الآخرين إذا شعرت بالتهديد.

الشيء الطبيعي الذي تقوم به حين تبيع أحد الأصول بعملة مختلفة هو أن تحول المال إلى عملتك. يعني ذلك طلب كبير على العملات الأجنبية بينما يتعثر حظ العملة المحلية.

ذلك ماحدا بماليزيا إلى تجميد تعويم عملتها – الأمر الذي أثار حفيظة الولايات المتحدة – فعلت ذلك لحماية اقتصادها بعد أن شاهدت ما حدث لجيرانها من حولها.

شكل ذلك حماية لماليزيا على المدى القصير، لكن على المدى البعيد تمت معاقبتهم حين أعادت الولايات المتحدة توجيه استثماراتها إلى بلدان أخرى وأهملت السوق الماليزية.

لدينا تقريبا ً جميع عوارض “النمور الآسيوية” – تدفق كبير للأموال الأجنبية إلى بورصاتنا وأسواق عقاراتنا، سوق أسهم نشط، سوق عقارات ساخن بجدارة، ونمو اقتصادي بأرقام ثنائية الخانات .

يعتقد غالبية الناس بأنني سلبي فيما أقوله أو أكتبه. قد أعتقد ذلك أنا أيضًا. مع ذلك ، وكرجل أعمال فقد تعلمت أن الطريقة للبقاء على قيد الحياة هي أن تتمنى الأفضل ولكن تخطط للأسوأ.

ارباب