كريدي أجريكول يُحدد القيمة العادلة لسهم إعمار عند 2 درهم و يؤكد على أن شُحة المعاملات و انخفاض الأسعار يؤثران على إيرادات إعمار
مباشر الخميس 22 يناير 2009 12:04 م
أصدر كريدى أجريكول تقريراً عن شركة إعمار العقارية و حدد القيمة العادلة للسهم عند 2 درهم متراجعة بنسبة 11.1% مقارنةً بالسعر الحالى للسهم و يتوقع البنك أن يكون أداء الشركة متوافقاً مع السوق. أوضح البنك إن التراجع فى القطاع العقارى فى دبى ،وهو أكبر و أكثر الأسواق المربحة و المستهدفة من قبل إعمار، قد تسبب فى تراجع سعر السهم بنسبة 60% خلال الثلاثة أشهر الماضية فقط .
و يرى البنك أن خطة الشركة للتنويع فى العديد من الأسواق لم تجنى ثمارها فى فى هذه المرحلة ويرجع ذلك إلى المراحل الأولية من برنامج التنويع ،الى جانب أن الأسواق الكبرى التى تستهدفها الشركة خارج الإمارات تعانى من عمليات تصحيح حادة فى أسواقهم العقارية.
وأشار التقرير إلى أنه من المتوقع أن تُترجم الشحة فى المعاملات فى السوق العقارى بدبى منذ الربع الثالث من عام 2008 مصاحبا بالتراجع الحاد فى أسعار البيع إلى تراجع فى الإيرادات التشغيلية و الغير تشغيلية للشركة فى عام 2009 .و فقاً للمعايير المحاسبية التى تستخدمها إعمار حيث تترجم المبيعات إلى إيرادات بعد فترة 8 إلى 9 أشهر فإن البنك يتوقع أن يكون النصف الثانى من عام 2009 فترة عصيبة .و نتيجة لذلك قام البنك بتخفيض القيمة المتوقعة للإيرادات الغير تشغيلية لتصبح 5.6 مليار درهم لعام 2009 بعد أن كانت 6.9 مليار درهم ، و الذى يؤدى الى تراجع بنسبة 19% فى مكاسب الشركة مقارنةً بالعام الماضى.
و قد سمحت إعمار بانتهاء الفترة المسموح خلالها للشركة إعادة شراء 10% من أسهمها فى شهر ديسمبر بعد أن قامت بإعادة شراء 0.003% فقط من أسهمها ، و فى ظل إصرار الإدارة على تنفيذ برنامج إعادة شراء الشركة لأسهمها ،اتضح أنه يعتبر إجراء محبط للمستثمرين .و علاوة على ذلك فإن عدم توضيح الشركة لسبب إلغاء هذا البرنامج بهذه الطريقة قد أثار اهتمام المستثمرين .و قام البنك بإجراء مناقشات مع العملاء و التى أبدت أن إعمار لم تقوم من قبل بالتواصل مع المستثمرين مما أدى الى ظهور العديد من التساؤلات المتعلقة بمدى قوة الشركة.
و توضح تعليقات كبار المسئولين فى دبى أن الاندماج بين كبار المطورين العقاريين يمكن اعتباره خيار قابل للتطبيق لإنعاش القطاع.و أوضح التقرير أنه إذا كانت إعمار متضمنة فى أى اندماج مماثل ، فإنه يمكن أن يغير بدرجة كبيرة الاتجاه الاستراتيجى للشركة و على الرغم من أنه ليس يمكن أن يكون بالضرورة اتجاه إيجابى.و فى ظل النقص فى التوجيه من قبل الإدارة فى هذا الموضوع ،فإن البنك ينصح المستثمرين بتبنى اتجاه الانتظار و الترقب فى هذه المرحلة.
و قد أوضح التقرير نقاط ضعف و قوة الشركة ، إلى جانب الفرص المتاحة للشركة و العوامل التى تمثل تهديداً على الشركة ،و كانت نقاط قوة الشركة تتمثل فى إمكانية التعامل مع بنك عقارى رخيص نتيجة كفالة الحكومة فى دبى إلى جانب الشركاء المحليين ذوى مكانة قوية فى الأسواق العالمية.
أما بالنسبة لنقاط ضعف الشركة تتمثل فى أن مشاريع الشركة كانت تستهدف الفئة الثرية من المجتمع و أدى ذلك إلى امتلاك الشركة ملف من المشاريع الغير متنوعة بدرجة كبيرة.و يرى البنك أن الفرص المتاحة أمام الشركة تتمثل فى الغيرادات المتكررة التى تمثل جزء صغير من إيرادات الشركة الغير تشغيلية مما أدى إلى وجود امكانية لنمو ملحوظ فى إيرادات الشركة الغير تشغيلية.
و أوضح التقرير أن العامل الذى يشكل تهديداً على الشركة هو كره المستثمرين للمبيعات الخارجة عن الخطة حيث يرون أنها يمكن أن تعوق التوسع فى دبى.
و الجدول التالى يوضح توقعات البنك لأداء إعمار العقارية:
توقعات كريدي لـ”إعمار العقارية”
2006 2007 2008 2009 2010
صافي الربح (مليون درهم ) 6371.1 6575.4 6853.5 6572 5244.2
ربحية السهم(درهم) 1.05 1.08 1.13 0.92 0.86
مضاعف الربحية(مرة) 11.7 13.8 2 2.4 2.5
و قد كشفت إعمار عن دخولها في برنامج لإصدار سندات متوسطة الأجل بقيمة ملياري دولار. وقالت الشركة في بيان منفصل:” إنها بدأت أيضاً برنامجاً لإصدار شهادات ائتمان إسلامية بقيمة ملياري دولار أيضاً “.
و أوضحت إعمار في بيان لها عن إنشاء برنامج ’كمبيالات اليورو متوسطة الأجل ‘ بقيمة ملياري دولار أمريكي، بالتزامن مع ’برنامج الصكوك الإسلامية‘ بقيمة ملياري دولار أمريكي، المدرج مسبقاً في بورصة لندن.
و يذكر أن مسئولة بشركة جون لاينج هومز الوحدة الأمريكية لإعمار العقارية قالت في تصريحات لها:” إن الوحدة ستستغني عن وظائف وتراجع عملياتها نظراً لأزمة الائتمان والتباطوء الاقتصادي العالمي. وأفادت صحيفة ذي ناشونال اليومية التي تصدر من أبوظبي أن استقطاعات الوظائف ستشمل مختلف أنشطة جون لاينج هومز ولاسيما في جنوب كاليفورنيا وكولورادو اللتين تلقتا ضربات عنيفة من جراء الأزمة المالية.
كما أكد محمد علي العبار، رئيس مجلس إدارة “إعمار العقارية”، أن الشركة تتطلع لتحقيق العديد من الإنجازات خلال عام 2009 من خلال استكشاف المزيد من الفرص الاستثمارية الواعدة واعتماد استراتيجيات تنموية جديدة لمواجهة التحديات الكبيرة التي تفرضها الأزمة المالية التي تجتاح العالم اليوم .
منو ينقص 
بس منو هذا كريدي أجريكول 
شكل البنك بعده ما سيل الاسهم الي عنده
جمبري الظاهر هذي الشركة جديده على السوق …ومن توصياتها من جماعتكم المضاربين الاشاوس يعني احسن من ترمس …توقعاتها قريبه ومعقوله بس انتبه يصرفون عليك ……..
امش مع الجذاب لباب بيته . ((((( بس اياني تدخل بيته وتسمع خرابيطه )))))
مع تحيات
نداء مستمثر من تحت الانقاض
مساء الخير بويعقوب (( نصيحه لا صدع عمرك وروح جهز للسفر ابركلك من صدعة اعمار والسوق , لان الموضوع الظاهر مطول كثير …
صدق الشاعر
لا خير في ود امرء متلون يميل حيث الرياح تميل
وهذا حال العرافين والمشعوذين هرمس وأخواتها
يعطيــــك الــــــعــــافـــــيـــــــــــــــة