طلب مني احد الاعضاء الكرام توضيح سبب عدم اصابة توقعي تحقيق ابار لخسائر بالربع الاول 2010 واعلان ارباح ب 1.5 مليار

الحقيقة ان توقعاتي كانت سليمة وكانت مستندة على انخفاض سعر سهم ديملر ب 31 – 12 -2009 نت بحور 36 يورو الى بحور 34 يورو ب 31 – 3 – 2010

والحقيقة الاخرى ان ابار حققت خسائر بالربع الاول 2010 بالمحصلة ب 959 مليون درهم كما يظهره الربح الشامل من البيانات المالية
بصفحة 3 وكذلك انخفضت حقوق الملكية الى 11.6 مليار بنهاية الربع الاول مقارنة ب 12.6 مليار بنهاية 2009

ابار استغلت تطبيق معيار جديد رقم 9 لاعادة تصنيف الاستثمار بديملر من استثمار بالقيمة العادلة من خلال بيان الارباح والخسائر fvtpl الى استثمار بالقيمة العادلة من خلال بنود الربح الشامل الاخرى fvtoci

تبدو المسالة معقدة ولنشرحها بشكل مبسط ساشرح المشتقات المرتبطة بالاستثمار
وضعت ابار خيارات تحوط على الاستثمار بسهم ديملر منذ البداية يحدد ارضية السعر ( الخسارة ) وسقف السعر ( الربح ) والتحوط هو ان يشاركك طرف اخر او يتحمل خسارتك اذا انخفض السعر بالسوق عن سعر معين ويشاركك بل وربما ياخذ كل ربحك اذا ارتفع عن مدى معين والمدى المحدد كسقف وارضية للسعر يختلف لنوعين

من 36.41 يورو بارضية سعر 24.71 يورو

واخر من 27.66 يورو الى 18.72يورو

كلما ارتفع السعر تربح ابار ولكن الربح يسجل بالتصنيف الجديد مباشرة بحقوق الملكية وتخسر بالمشتقات ولكن الخسارة تسجل مباشرة ببيان الارباح والخسائر
طبعا النتيجة واحدة على حقوق الملكية بالنهاية والمسالة تصنيفات

ما حدث بالربع الاول هوالعكس جراء انخفاض السعر فخسرت الشركة 2.5 مليار لم تعلن عنها مع انها واضحة بالربح الشامل وربحت بالمشتقات 1.2 مليار فاعلنت عنها منفردة كارباح مع ارباح فرق تقييم عملة

اذا المسالة مجرد تصنيفات محاسبية وطريقة اعلامية للاعلان عن الربح

الربع الثاني

الان بالربع الثاني واذا استمر سعر السهم بالتحليق حول 40 يورو ليوم 30- 6- 2010 ستخسر الشركة خسائر فادحة من المشتقات ربما تعادل كل ربح ارتفاع السهم لانه تجاوز سقف اعلى خيار عند 36.41 يورو

فكيف سيكون شكل اعلان الارباح

هل ستستمر هذه المشتقات الى مالا نهاية ؟ او هل يحدث استدعاء للخيار بشهر 6 القادم فتتحقق الخسارة ؟

الخيارات او المشتقات محددة بالفترة من 10 – 6 – 2010 الى 24 – 9- 2012

الخلاصة

المشتقات لعبة قمار بكل معنى الكلمة واستثمار ابار بديملر من اروع الاستثمارات لانه حدث بالقاع ولشركة من اعرق شركات العالم ولكن المشتقات كانت من اغبى القرارات الاستثمارية لان شركة تستثمر 11 مليار درهم يجب ان تكون واثقة من صحة استثمارها ولا تلجا لادوات قمار تخوفا من اية خسائر

نعم هو استثمار جيد ولكنه لن يبيض ذهبا الان لحين التحرر من هذا الطوق المسمى مشتقات تدور بدائرة القمار ربما ستحرمنا ولو ببضع مليارات من الذهب الذي باضته الدجاجة

مع تحياتي

8 thoughts on “لعبة القمــــــــــــــــــار مع ابــــــــــــــــــار !!

  1. هلا بالغالي بوخالد

    قلنا من زمان ” ضاعت الحسبة “

    تحياتي لك

    السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

    في الماضي القريب كان بامكان أي محلل التوصل الى توقعات قريبة لأرباح الشركات والبنوك الربعية

    وكنت شخصيا اتابع بعض الشركات العقارية ومشاريعها وأتمكن من توقع أرباحها ولو بشكل قريب …

    أما الأن وبسبب الأزمة المالية وتأثيراتها …

    وبسبب تعديل المعايبر المحاسبية والتي لا تجيز للشركات العقارية الاعتراف بأرباحها حتى يتم اكتمال المشروع وتسليم الوحدات السكنية لملاكها

    وبسبب كثرة حالات تأجيل والغاء المشاريع

    وبسبب كثرة حالات شطب الديون واطفاء الشهرة وارتفاع نسب التخصيصات وانحسار السيولة

    ضاعت علينا الحسبة ؟؟

    وأي اجتهاد من شركات التقييم أو أي محلل مالي في الوقت الحالي لتوقع أرباح الشركات والبنوك سوف يصب في خانة التخمينات بنسبة كبيرة جدا

    – مثلا نتوقع أن تحقق شركة الاتحاد العقارية أرباح جيدة لعام 2009 بسبب تسليم بعض مشاريعها قيد الانجاز ….الخ … الخ… ثم تفاجئنا الشركة بتأخير تسليم تلك المشاريع بسبب أزمة السيولة وتخسف بالأرقام رأسا على عقب

    وضاعت علينا الحسبة

    – نقول اعمار واقتراب موعد تسليم برج دبي ونحدد قيمة الايرادات والأرباح …الخ .. الخ … ثم تفاجئنا الشركة بقرار اطفاء قيمة الشهرة للشركة الأميركية .. وتخسف بالأرقام

    وضاعت علينا الحسبة

    آبار …. ولا أدري حقيقة ما هو نشاط هذة الشركة تحديدا فتارة تصفي جميع أنشطتها وتتحول جميع أرصدتها الى الكاش … وتارة تستثمر في مرسيدس وتارة في مجال النفط ولا أدري أين ستتجة في المستقبل ؟؟؟؟

    البنك الفلاني … جميع أموره طيبة وتسير بشكل منتظم وأرباحه تحقق نمو جيد .. وفجأة ودون سابق انذار

    – البنك تعرض لعملية اختلاس ؟؟؟

    – ذراعة الاستثماري في أنجولا تعرض لخسائر فادحة ؟؟؟

    – قرر البنك شطب جميع الديون ورفع نسبة التخصيصات ؟؟؟

    – مادوف سرقنا وشرد ؟؟؟

    وهكذا ضاعت علينا الحسبة

    طيب الخلاصة ما العمل الأن خصوصا خلال فترة الاعلان عن النتائج

    لا تلتفتوا الى التقييمات التي تصدر من هنا وهناك … ولا تستمعوا الى من يقول ان قطاع العقارات سوف يحقق كذا وكذا أو قطاع الاسمنتات سوف يستفيد من كذا وكذا ( أغلب شركات الاسمنتات تستثمر في الأسواق المالية )

    بكل صراحة طبيعة الفترة القادمة وحتى نهاية عام 2009

    أنت وحظك ….. يا تصيب ويا تخيب

    وخلال الاسبوعين القادمين سوف تكثر التسريبات والشائعات بخصوص أرباح الشركات للنصف الأول

    وأتوقع أن تتحرك أسعار الأسهم بشكل فجائي ومنفرد عكس ما حدث خلال الفترة الأخيرة حيث كانت الحركة جماعية

    اذا وبسبب غياب المعلومات …. الحل في تنويع المحفظة بشكل كبير

    ومن كل قطرا أغنية ….

    لعل رقمك يكون الرابح هذه المرة

    التوفيق للجميع ان شاء الله

  2. الا ترى ان سوق المشتقات الان هو الحل الامثل لمعظم المحافظ ….لانها ببساطه تحقيق ارباح خياليه في الترند الهابط او الصاعد خاصه مع السيوله المنخفضه في اسواق المال والخوف من التصحيح مع عدم وجود الاخبار الايجابيه….لذا ممكن ابار تلعبها صح في المشتقات مع وجود الخبراء…دون النظر لسهم ديملر….ولك الشكر

Comments are closed.