لعبة القمــــــــــــــــــار مع ابــــــــــــــــــار !!

طلب مني احد الاعضاء الكرام توضيح سبب عدم اصابة توقعي تحقيق ابار لخسائر بالربع الاول 2010 واعلان ارباح ب 1.5 مليار

الحقيقة ان توقعاتي كانت سليمة وكانت مستندة على انخفاض سعر سهم ديملر ب 31 – 12 -2009 نت بحور 36 يورو الى بحور 34 يورو ب 31 – 3 – 2010

والحقيقة الاخرى ان ابار حققت خسائر بالربع الاول 2010 بالمحصلة ب 959 مليون درهم كما يظهره الربح الشامل من البيانات المالية
بصفحة 3 وكذلك انخفضت حقوق الملكية الى 11.6 مليار بنهاية الربع الاول مقارنة ب 12.6 مليار بنهاية 2009

ابار استغلت تطبيق معيار جديد رقم 9 لاعادة تصنيف الاستثمار بديملر من استثمار بالقيمة العادلة من خلال بيان الارباح والخسائر fvtpl الى استثمار بالقيمة العادلة من خلال بنود الربح الشامل الاخرى fvtoci

تبدو المسالة معقدة ولنشرحها بشكل مبسط ساشرح المشتقات المرتبطة بالاستثمار
وضعت ابار خيارات تحوط على الاستثمار بسهم ديملر منذ البداية يحدد ارضية السعر ( الخسارة ) وسقف السعر ( الربح ) والتحوط هو ان يشاركك طرف اخر او يتحمل خسارتك اذا انخفض السعر بالسوق عن سعر معين ويشاركك بل وربما ياخذ كل ربحك اذا ارتفع عن مدى معين والمدى المحدد كسقف وارضية للسعر يختلف لنوعين

من 36.41 يورو بارضية سعر 24.71 يورو

واخر من 27.66 يورو الى 18.72يورو

كلما ارتفع السعر تربح ابار ولكن الربح يسجل بالتصنيف الجديد مباشرة بحقوق الملكية وتخسر بالمشتقات ولكن الخسارة تسجل مباشرة ببيان الارباح والخسائر
طبعا النتيجة واحدة على حقوق الملكية بالنهاية والمسالة تصنيفات

ما حدث بالربع الاول هوالعكس جراء انخفاض السعر فخسرت الشركة 2.5 مليار لم تعلن عنها مع انها واضحة بالربح الشامل وربحت بالمشتقات 1.2 مليار فاعلنت عنها منفردة كارباح مع ارباح فرق تقييم عملة

اذا المسالة مجرد تصنيفات محاسبية وطريقة اعلامية للاعلان عن الربح

الربع الثاني

الان بالربع الثاني واذا استمر سعر السهم بالتحليق حول 40 يورو ليوم 30- 6- 2010 ستخسر الشركة خسائر فادحة من المشتقات ربما تعادل كل ربح ارتفاع السهم لانه تجاوز سقف اعلى خيار عند 36.41 يورو

فكيف سيكون شكل اعلان الارباح

هل ستستمر هذه المشتقات الى مالا نهاية ؟ او هل يحدث استدعاء للخيار بشهر 6 القادم فتتحقق الخسارة ؟

الخيارات او المشتقات محددة بالفترة من 10 – 6 – 2010 الى 24 – 9- 2012

الخلاصة

المشتقات لعبة قمار بكل معنى الكلمة واستثمار ابار بديملر من اروع الاستثمارات لانه حدث بالقاع ولشركة من اعرق شركات العالم ولكن المشتقات كانت من اغبى القرارات الاستثمارية لان شركة تستثمر 11 مليار درهم يجب ان تكون واثقة من صحة استثمارها ولا تلجا لادوات قمار تخوفا من اية خسائر

نعم هو استثمار جيد ولكنه لن يبيض ذهبا الان لحين التحرر من هذا الطوق المسمى مشتقات تدور بدائرة القمار ربما ستحرمنا ولو ببضع مليارات من الذهب الذي باضته الدجاجة

مع تحياتي