ملاحظــــــــــــــات خطيرة حول اعمـــــــــــــــــــــــــــــــــار !

مساء الانوار على الجميع :

مجددا كلنا بانتظار تحرك اعمار ليتحرك سهمي بالعربية او باملاك

اخوكم متعلق

امزح طبعا فانا لا اهاب السوق

الصراحة وانا اراجع ما يزيد عن 30 صفحة من بيانات اعمار وكل حرف يعني الكثير وللاسف اعلم انه لا يوجد محللين بالصحف يستطيعوا قراءتها كما يجب وجدت من المناسب مشاركتم بعض الافكار

وقد فتحت الموضوع للتو بمنتدى الاشقاء فكلنا اخوة وارجو ان يكون هذا شعارنا دائما والمحبة تجمعنا

وبما انني اوصف باني المتخصص بشؤون اعمار مثل المحلل السياسي المتخصص بشؤون اسرائيل

سيكون الطرح حول ملاحظات هامة وجدتها بالبيانات المالية لاعمار وربما يجب ان تكون محور اسئلة لمن سيحضر الاجتماع السنوي هذا العام بدلا من مضيعة الوقت مثل كل عام بالتوزيعات خاصة وانها اعلنت سلفا هذه المرة

اولا : شراء الاسهم بالربع الرابع :

يلاحظ ان الاستثمارات باوراق مالية ارتفعت بالربع الرابع من 1.9 مليار الى 4.6 مليار اي ان اعمار اشترت اسهم ب 2.7 مليار بالربع الرابع من 2007 فاين وباي اسهم ؟؟؟

هذه الاسهم وبالمجمل حققت احتياطي ربح ” غير مسجل بالارباح والخسائر ب 636 مليون درهم ”

في حين كانت خاسرة ب 2006 حوالي 583 مليون درهم

والصافي حوالي 52 مليون احتياطي موجب لم يسجل بالارباح

المرجع ايضاح 24 صفحة 37

ثانيا : ارتفاع الحصة باملاك :

يلاحظ كذلك من خلال مراجعة الاستثمار بالشركات الشقيقة

ان حصة اعمار باملاك التي بقيت ثابتة لسنوات عند 865 مليون بالقيمة الاسمية ولكنها ارتفعت الان ل 1.053 مليار

فكيف ولماذا اشترت اعمار المزيد من اسهم املاك ومتى ؟ ولماذا ؟ وهل لذلك علاقة بتوقعات تخص اداء املاك ب 2008

المرجع ايضاح 16 صفحة 28

ثالثا: بنود بالارباح والخسائر

مجمل الربح من العقارات بقي بنفس المستوى تقريبا

ولكن ثمة تغيرات هامة ببعض البنود الاخرى

ارتفاعا

ايرادات اخرى من 253 مليون الى 683 مليون اي بواقع 430 مليون

حصة الارباح من الشركات الشقيقة من 128 مليون الى 402 مليون اي ارتفاع ب 274 مليون

ومجموع الارتفاع بالبندين 704 مليون فلماذا لم يؤثر بارتفاع الارباح الصافية

المرجع صفحة بيان الارباح و الخسائر رفم 4

وهبوطا :
السبب بالمقابل

هو بشكل اساسي ارتفاع المصاريف الادارية والتسويقية من 1.4 مليار الى 2.1 مليار

” معظمها ارتفاع بمصاريف التسويق واغلب الظن ان السبب المشاريع الخارجية التي لم تدر بعد الربح “

وكذلك ارتفاع مصاريف تشغيلية اخرى من 207 مليون الى 536 مليون

رابعا : تركيبة الايراد

مبيعات الشقق 8.67 مليار مقابل 5.36 مليار ل 2006

مبيعات الفلل 6 مليار مقابل 5.24 مليار ل 2006

مبيعات الاراضي 1.49 مليار مقابل 3 مليار ل 2006

يلاحظ فعلا ان اعمار تحكمت بارباحها كما اوضحت بعدة مواضيع سابقة

ونقطة التحكم هي مبيعات الاراضي التي انخفضت للنصف ب 2007 والتي تحقق اعلى هوامش ربحية تصل ل 97 %

وهو ما اراده العبار ؟

المرجع ايضاح 4 صفحة 20

رابعا : الاحتياطات السرية :

واقصد بها كل تلك البنود المسجلة بدفاتر اعمار بالتكلفة او بالقيمة الاسمية وحقيقة الامر ان قيمتها العادلة اعلى بكثير وهي موزعة بين ايضاحات البيانات المالية وهذا تحديث عبر احدث بيانات شاملة ل 2007

4/1 استثمارات بشركات شقيقة ايضاح 16 صفحة 28

املاك مسجلة بالدفاتر ب 1.036 مليار والقيمة العادلة حسب سعر السوق 3.7 مليار والفرق 2.664 مليار

اعمار السعودية مسجلة ب 2.53 مليار والقيمة العادلة 4.92 مليار والفرق 2.39 مليار

4/2 الاصول الثابتة

وتشمل الفنادق ومسجلة ب 1.1 مليار مقابل قيمة عادلة 3.45 مليار والفرق 2.385 مليار

المرجع ايضاح 17 صفحة 31

4/3 العقارات الاستثمارية

مسجلة ب 5.6 مليار مقابل قيمة عادلة 11.5 مليار والفرق 5.9 مليار
المرجع ايضاح 18 صفحة 33

4/4 العقارات للتطوير

مسجلة ب 8.7 والقيمة العادلة 43.6 مليار والفرق 34.9 مليار

المرجع اخر ايضاح باخر صفحة

اذا مجموع الفروق بالبنود الربعة اعلاه وكاحتياطي سري قابل للظهور كربح باي وقت هو

45 مليار

تجدر الاشارة الى ان اي تطور او ارتفاع بقيمة الاراضي المملوكة لشركات شقيقة ” ليست تابعة ”

مثل املاك او اعمار الاردن او سوريا لم يتم اصلا شمولها بالتقييم

خامسا : اعمار الهند ام جي اف

يلاحظ ان الاستثمار باعمار الهند ارتفع ل 3.8 مليار ب 2007 مقابل 1.8 مليار ب 2006 وبذلك اصبح اعلى استثمار خارجي لاعمار متفوقا على استثمارها بالسعودية ب 2.5 مليار

وقد قال العبار ان الهند هي الحصان الرابح ونتمنى توضيحات اكبر ونقدر ان الاكتتاب قد اخفق بسبب وضع السوق بالهند والاسواق العالمية بشكل عام ونامل التعويض لاحقا

المرجع ايضاح 16 صفحة 28

سادسا : الشهرة

وكما قلنا ما هو جميل نسال عن ما هو سلبي ؟

بالنسبة لمبلغ الشهرة المسجل عند استحواذ الشركة الامريكية بما يزيد عن ملياري درهم

هل هنالك توقع بانخفاض دائم يستدعي تخفيض قيمة الشهرة ؟

وهذا كل شيىء

اعتقد الكثير من الملاحظات لم ينشر بعد باي مكان

العلامة المسجلة ” بو شهاب ”