عدة استفسارات جاءتني حول راي بصفقة اعمار ودبي القابضة
وفي الواقع كنت قد طرحت قبل فترة بسيطة موضوعا عن مشكلة السيولة في اعمار والبدائل .
وهذه الصفقة جاءت ربما كحل سحري غير متوقع
تخيلوا لو اعلنت اعمار زيادة راس المال بعلاوة اصدار 10 درهم بهذا الوقت الن يجن جنونكم ؟؟
وهل سيتحمل السوق ذلك ؟ لا اعتقد
الصفقة بتقديري جيدة جدا لعدة اسباب :
انها ستتم على مراحل وعلى مدى خمس سنوات وبالتالي التعديل السعري على السهم سينسجم مع توظيف الاموال الداخلة تدريجيا دون اذى للمستثمرين
لو تم اجتماع الجمعية العمومية غير العادية خلال شهر وكان متوسط السعر 11 ستكون اعمار قد اصدرت الاسهم بدرهم + علاوة اصدار 10 درهم وهي اموال طائلة وممتازة ولا يمكن تحصيلها منا نحن المساكين
ما فهمنهاه ان الاراضي سيتم تثبيت سعرها من الان وكذلك سعر تحويل الصكوك الاسهم وفي ذلك عدالة للطرفان فلو تحسن سعر الاراضي بشكل ملموس خلال الخمس سنوات ستستفيد اعمار ولو ارتفع سعر سهم اعمار ستستفيد دبي القابضة ايضا
ولكن من سيستفد اكثر ؟ لا يمكن لاحد الاجابة سوى الزمن وتطورات سوق العقار والاسهم
بحسب معلوماتي لم يعد معروضا الكثير من الاراضي في المناطق الرئيسية في دبي وكما فهمنا فان الاراضي في قلب المدينة وهو ما يرجح صعودها . ونحن بانتظار الاعلان عنها
سعر التحويل هو متوسط سعر السوق وبالمقارنة مثلا بسعر تحويل صكوك مصرف ابوظبي الاسلامي بسعر 42 يقل 10 درهم عن سعر السوق
بمناسبة الاراضي وبعيدا عن الموضوع فقد كنت بزيارة عمل الى سوريا قبل ايام ومررت بمشروع اعمار بمنطقة يعفور وعلمت ان اعمار اشترت الارض بسعر 1 او 2 مليون ليرة للدونم والان ارتفع السعر خلال سنة ونصف الى 12 مليون ليرة في تلك المساحة الشاسعة التي امتلكتها اعمار ولا زالت تسجلها بالدفاتر بالتكلفة
هذه الصفقة ستؤهل اعمار لتمويل مشاريعها بتمويل خالي من الفائدة وهذا ينعكس مباشرة على تقييم سعر السهم العادل لانه يعزز صافي التدفقات النقدية الداخلة بينما الاقتراض كان سيخفض السعر العادل وهو ما يضر بنا نحن المستثمرون
هل ستبيع اعمار الاراضي ؟
اعتقد انها ستستمر بنفس السياسة بتطوير جزء وبيع جزء مع حصة اكبر للبيع خاصة وان خطة الشركة تتجه لتركيز استثماراتها بنسبة 70 % خارج الامارات في 2008
يجب ان ننتبه انه ليس من مصلحة دبي القابضة تحسن السعر من الان وحتى تاريخ انعقاد الجمعية فهل لهم تاثير او سيطرة على ذلك ؟ لا اعلم
ولكن من مصلحتهم ارتفاع السعر بعد ذلك
مع التحية
يوم ارادت اعمار رفع راس مالها عينت شركة ارنست اند يونج لتحديد علاوة الاصدار وحسب تقرير الشركة (رابط الخبر مرفق تحت) قيم السعر العادل لعلاوة الاصدار ب 12.42 درهم ولكن العبار سوى خصم للمساهمين على حد قوله واقترح اخذ 6 دراهم منهم فقط على شكل علاوة اصدار.
على افتراض صحة تقييم شركة ارنست اند يونج لعلاوة اصدار اعمار في تلك الفترة فليش مايطلب العبار مقايضة الارض بعلاوة اصدار ثابتة وانا شخصيا راضي بالتقييم القديم 12.42 درهم مع ان الواقع يقول ان اعمار بعد رفع رأس المال تطورت وربما علاوة الاصدار الحين تساوي 15 درهم او اكثر ولكن اخذا بمبدأ ان القناعة كنز لايفنى شخصيا راضي ب ال 12.42 درهم علاوة اصدار على شكل اراضي.
الحاصل حاليا ضغط رهيب على سهم اعمار وربما تثبت نظرة محمد السويد الفنية وينزل السهم الى 7 دراهم او حتى اقل وتنزل معها علاوة الاصدار الى اقل من سعرها العادل.
اذا تماسك اعمار عند الاسعار الحالية بمتوسط 11 درهم لل 30 يوم السابقة فبتكون علاوة الاصدار 10 دراهم وهي اقل من المبلغ الذي طالبت به شركة ارنست اند يونج.
في أسوأ الحالات لابد ان يطلب العبار علاوة اصدار اكثر من 10 دراهم وحسب اعلان الصفقة اذا نزل سعر اعمار عن 7 دراهم فبتكون علاوة الاصدار اقل من 6 دراهم وهو مبلغ اقل من المبلغ الذي دفعه المستثمرون على شكل كاش وليس اراضي ربما تتعرض لتصحيح سعري قريب.
للأسف انا حاليا خارج الدولة والا لحظرت الاجتماع ومعي خبر تقرير ارنست اند يونج وطالبت العبار بأن يحدد قيمة علاوة الاصدار ب 12.42 درهم على اقل تقدير، او ان يعين شركة مستقلة وياريت تكون ارنست اند يونج تحدد القيمة العادلة لعلاوة اصدار الاسهم مثل مافعل سابقا مع المستثمرين. العشم فيكم يا اخوان بتوصيل هذه الرسالة الى مجلس الادارة.
رابط تحديد علاوة الاصدار
http://www.asharqalawsat.com/details.asp?section=6&article=308395&issue=9709
تحياتي،،،،
استفسار بسيط لاخونا بوشهاب
ليش ما يتم تحديد سعر سهم اعمار عن طريق شركات محايده ايضا كما سيتم تحديد قيمة الاراضي
بواسطة شركه محايده ؟ اليس من مصلحة المستثمرين في هذا الوقت ولدفع شبهة من يقول ان
دبي القابضه وراء النزول حتى لا يكون سعر السهم عالي ان يتم تحديد سعر السهم بواسطة شركات
او بنوك مستقله , وهذا في رايي من مصلحة المستثمر خصوصا ان اغلب الشركات الماليه حددت
سعر اعمار بين 19 و 18 درهم .
من رايي في اجتماع الجمعية العموميه الغير عاديه ان نطالب بتحديد سعر اعمار بواسطة شركات
ماليه عالميه مستقله لان سعره في السوق مبخوس .
وتقبل تحياتي
اخي العزيز اتمنى منك بفتح موضوع مستقل لهذه النقطة واتمنى من الادارة تثبيته ، حتى يكون مطلب اساسي للمستثمرين بالجمعية … بارك الله فيك .
استفسار بسيط لاخونا بوشهاب
ليش ما يتم تحديد سعر سهم اعمار عن طريق شركات محايده ايضا كما سيتم تحديد قيمة الاراضي
بواسطة شركه محايده ؟ اليس من مصلحة المستثمرين في هذا الوقت ولدفع شبهة من يقول ان
دبي القابضه وراء النزول حتى لا يكون سعر السهم عالي ان يتم تحديد سعر السهم بواسطة شركات
او بنوك مستقله , وهذا في رايي من مصلحة المستثمر خصوصا ان اغلب الشركات الماليه حددت
سعر اعمار بين 19 و 18 درهم .
من رايي في اجتماع الجمعية العموميه الغير عاديه ان نطالب بتحديد سعر اعمار بواسطة شركات
ماليه عالميه مستقله لان سعره في السوق مبخوس .
وتقبل تحياتي
بصراحه كلام قوي والحجة بالحجة … جزاك الله كل خير …. هذا المفروض يكون مطلب كل مستثمر
استفسار بسيط لاخونا بوشهاب
ليش ما يتم تحديد سعر سهم اعمار عن طريق شركات محايده ايضا كما سيتم تحديد قيمة الاراضي
بواسطة شركه محايده ؟ اليس من مصلحة المستثمرين في هذا الوقت ولدفع شبهة من يقول ان
دبي القابضه وراء النزول حتى لا يكون سعر السهم عالي ان يتم تحديد سعر السهم بواسطة شركات
او بنوك مستقله , وهذا في رايي من مصلحة المستثمر خصوصا ان اغلب الشركات الماليه حددت
سعر اعمار بين 19 و 18 درهم .
من رايي في اجتماع الجمعية العموميه الغير عاديه ان نطالب بتحديد سعر اعمار بواسطة شركات
ماليه عالميه مستقله لان سعره في السوق مبخوس .
وتقبل تحياتي
بو شهاب جزاك الله خير على التحليل المنطقي للموضوع وانا اتفق
وياك على اهمية الصفقة لشركة اعمار كما هي لحكومة دبي التي سوف ترفع
نسبتها الى 51% …… بس الفرق بين حكومة دبي وحملة الأسهم هو مدة
الاستثمار ، يعني بالنسبة لدبي القابضة وادارة اعمار ( 5 ) سنوات يعتبر استثمار متوسط الأجل
وعادي جدا للشركات الكبيرة .. أما لصغار المستثمرين فهذه المدة تعتبر
طويـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ـــــلة جدا ومحد مستعد ينتظر هذة السنوات لتحقيق الأرباح
أعتقد الكل متفق على المستقبل الجيد لاعمار لكن كلمة مستقبل تختلف مدتها من شخص لآخر ؟؟؟!!
والله الموفق
أتفق معكما
و لكن هل هذا هو الوقت المناسب لمثل هذه المبادلات
لا أعتقد